冠通期货软商品日报：震荡运行

冠通期货软商品日报主要分析了棉花和白糖两个品种的市场动态。报告指出，棉花主力合约震荡反弹，上方压力位16150点，下方支撑位15800点，新棉采摘进度为1.1%，同比提高0.3个百分点，交售率12.4%，同比下降3.3个百分点。白糖主力合约震荡偏弱，上方压力位5430点，下方支撑位5350点，S&PGlobal已将巴西中南部2026/27榨季食糖产量预估下调至3780万吨。报告还提到了中美关税互降对纺织品出口的利好，以及国内白糖去库存速度加快等因素。

棉花行业方面，减产效应逐渐弱化，中美关税互降对纺织品出口带来一定需求驱动，但服装等纺织品未进入清单，此次关税调整对应棉花利好，但驱动力不强。白糖行业方面，仍处于熊市尾部的阶段，近期宽松特征明显，但国内去库存速度加快，下方空间受限，上方空间弹性取决于印度及泰国等主产国的产量数据。巴西中南部降雨情况总体符合预期，预计9月剩余时间降水仍将高于平均水平，导致9月压榨进度放缓，糖厂减少甘蔗加工量并推迟收榨。

报告重点分析了棉花和白糖两个品种的市场动态和基本面因素。棉花方面，报告关注了新棉采摘进度、交售率、机采棉收购价、皮棉综合成本、播种面积及产量预估等关键数据，并探讨了中美关税互降对纺织品出口的影响。白糖方面，报告关注了巴西中南部食糖产量预估、降雨情况、甘蔗入榨量、甘蔗ATR、配额内外巴西糖加工成本及利润等关键数据，并分析了国内白糖去库存速度及国际主产国的产量数据对市场的影响。

当前棉花市场处于震荡运行状态，主力合约震荡反弹，上方压力位16150点，下方支撑位15800点。新棉采摘进度为1.1%，同比提高0.3个百分点，交售率12.4%，同比下降3.3个百分点。北疆机采棉收购价区间在7.3元/公斤左右，市场机采籽棉开秤预期中枢大致在6.9-7.4元/公斤。白糖市场主力合约震荡偏弱，上方压力位5430点，下方支撑位5350点。S&PGlobal已将巴西中南部2026/27榨季食糖产量预估下调至3780万吨。巴西中南部降雨情况总体符合预期，预计9月剩余时间降水仍将高于平均水平，导致9月压榨进度放缓。

阅读这份研报需要注意以下风险：首先，棉花和白糖市场受多种因素影响，包括天气、政策、国际供需等，这些因素的变化可能导致市场走势出现较大波动。其次，中美关税互降对纺织品出口的利好有限，服装等纺织品未进入清单，此次关税调整对应棉花利好的驱动力不强。再次，白糖市场仍处于熊市尾部的阶段，国内去库存速度加快，下方空间受限，上方空间弹性取决于印度及泰国等主产国的产量数据。最后，巴西中南部降雨情况对甘蔗压榨进度有重要影响，若降雨持续高于平均水平，可能导致糖厂减少甘蔗加工量并推迟收榨，进而影响市场供应。