核心观点
重视后续储能政策合力，预期有望修复。
关键数据
- 2026年上半年全球储能电芯出货467.84GWh，同比增长94.76%。
- 2026年8月国内储能采招32.0GW/93.2GWh，2小时系统均价环比上涨19.5%。
- 上半年海外储能出货248.73GWh，占比53.2%，小型储能出货同比暴涨202.57%。
- 国家能源局明确"十五五"新增风光装机约10亿千瓦，源储调节能力增长40%以上。
分析
- 需求端对质量要求提升：行业供给持续高增长，但监管推动下需求质量明显提升。河北取消16个项目、69个延期项目必须实质性开工，河南严禁倒卖指标，全国16地政策共振封堵"占而不建"路径。行业价格企稳回升，8月2小时系统均价环比上涨19.5%，4小时均价连续6个月波动在4%以内。
- 需求呈现"内外共振、机制优化"的发展态势：国内需求持续放量，8月独立式储能占68%，央国企集采成为需求压舱石；收益机制加快完善，河南将独立储能按330元/千瓦·年纳入可靠容量补偿，新疆容量电费全链条细则落地并覆盖存量电站，独立储能盈利预期和装机意愿显著提升。海外需求成为核心增长支柱，小型储能出货同比暴涨202.57%。
- 政策有望形成合力，后续储能产业链预期有望修复：政策精准扶持行业痛点，如河南封堵指标倒卖，16地政策共振打击虚假产能，同时容量补偿和新疆容量电费考核补发细则解决行业盈利问题。政策机制稳步发力，需求动机由"政策要求建"转化为"资本愿意建"，有望推动储能电池未来需求稳定增长。
子行业评级
电站设备Ⅱ无评级
电气设备无评级
电源设备无评级
新能源动力系统无评级
推荐公司及评级
无
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产业链相关公司
a）上游：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等；
b）中游：天赐材料、湖南裕能、恩捷股份等；
c）下游：宁德时代、阳光电源、德业股份等。
风险提示
容量电价机制落地不及预期、行业价格竞争加剧、海外需求及原材料价格大幅波动
投资评级说明
- 行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
- 公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
