趁调整布局，耐心等待契机

主要观点

9月28日市场大跌，上证指数下跌1.67%，创业板指下跌4.53%，成交额1.72万亿。领涨板块为石油石化（+0.89%）、公用事业（+0.14%）、农林牧渔（+0.03%），领跌板块为通信（-7.36%）、电子（-4.93%）、建筑材料（-4.45%）。风格方面普跌，上证180相对抗跌，创成长领跌。

原因分析

1. 美伊扰动延续：美伊会谈效果不及预期，伊朗核心领导人访美未带来谈判成果，美伊关系短期难见改善。ICE布油价格大涨，强化美联储年末加息预期，市场避险情绪加重。
2. 节前资金避险：国庆节休市时间较长，市场避险情绪较重，部分资金选择“持币过节”。
3. 中美元首会晤：会晤达成八点成果共识，但降税规模及科技领域合作空间仍存，市场预期兑现。

短期市场展望

• 震荡收敛期：市场仍处于总体震荡、波动收敛过程中，预计持续0.5-1个月，行业轮动强度高，风格择时难度大。
• 布局机会：可低位布局电子和通信行业，产业主线下跌风险可控，年内有望出现一波持续1个月左右的吃饭行情，成长风格有望表现占优。

配置思路

1. AI产业链：业绩持续验证、景气硬支撑的AI产业链，尤其是上中游硬件（光模块、PCB、CPO等）仍是核心方向。
2. AI下游应用：机械设备、机器人、游戏、软件等，受益多主题辐射，存在潜力催化。
3. 波动率平衡：银行、煤炭可进行短期平衡，但性价比下降，仅作短期选择。

风险提示

美债违约危机、美伊形势持续扰动、美联储货币政策紧缩、海外芯片半导体估值担忧、成长风格历史演绎规律局限性等。