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这份研报的核心内容是什么？
这份研报的核心内容是重点关注商飞商发与军工出口两大主线，板块标的当前多处于底部位置。报告详细分析了商飞商发的发展情况，包括其战略意义、交付与供给、国产化进度、发动机市场测算以及竞争格局。同时，也探讨了军贸出口的逻辑、国内基础和核心标的。整体判断上，研报持续看好商飞商发与军贸主线，与前期推荐方向一致。
大飞机和军贸出口的行业发展趋势如何？
大飞机和军贸出口的行业发展趋势向好。全球航空市场年需求超万亿，国内年需求三四百架，对应数千亿市场，为经济增长引擎。地缘冲突持续，局部冲突带动军贸订单增长。国内战机谱系完整，歼10C、歼35、运20等可出口，对买方选择更多，利好主机厂及供应链。民用航发市场高度垄断，但国内企业如中国航发商发正在积极发展，未来或有积极变化。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了商飞商发和军工出口两大方向。在商飞商发方面，报告分析了其背景、战略意义、交付与供给、国产化进度、发动机市场测算以及竞争格局。在军工出口方面，报告分析了其逻辑、国内基础和核心标的，包括沈飞、成飞、西飞等主机厂，以及洪都航空、国瑞科技等企业。
当前大飞机和军贸出口的市场现状如何？
当前大飞机和军贸出口的市场现状是需求旺盛但供给不足。全球大飞机市场被波音、空客垄断（市占超90%），波音2019年因737MAX事故交付受阻，当前全球供给缺口仍存。国内航空公司均与商飞签订单，三大航各订100架。军贸出口方面，地缘冲突持续带动订单增长，国内战机谱系完整，对买方选择更多，利好主机厂及供应链。
研报是否存在风险提示？
研报中存在一些风险提示。商飞商发方面，C9192022年获适航证，交付未达预期或因海外供应链紧张，国产化零件达标后可增加供给。发动机、机载设备国产化率低，基本原装进口，机载设备多与海外巨头设合资公司，国内在做适航认证，预计1-2年机载设备与发动机或有重大突破。军工出口方面，地缘冲突的持续性存在不确定性，依赖国际市场波动较大。