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这份研报主要讲了什么内容？
本报告聚焦军工军贸领域，核心观点是国际军贸订单正稳步落地，多个国家推进对中航西飞的KJ-500采购，中航成飞J-10CE军贸订单持续增长，洪都航空上半年海外营收超去年全年，国睿科技关联交易因军贸订单大幅提升，显示军贸业务强劲。报告指出中航沈飞、中航西飞按PB计算处于历史极低水平，2026Q2主动管理型基金重仓持股数量亦处于历史低位，当前低估值军贸标的具备极好配置价值。推荐标的包括中航成飞、中航沈飞、中航西飞、洪都航空等飞机领域企业，中无人机、航天彩虹等无人机领域企业，国睿科技、航天南湖等雷达领域企业，以及内蒙一机等装甲车辆领域企业。
军工军贸行业未来发展趋势如何？
军工军贸行业未来发展趋势向好。国际军贸市场持续扩大，多个国家推进对华军事装备采购，为国内军工企业带来重要发展机遇。中航西飞KJ-500、中航成飞J-10CE等军贸订单的持续增长，以及洪都航空、国睿科技等企业海外营收和关联交易的显著提升，均表明军贸业务正迎来强劲发展。同时，中航沈飞、中航西飞等龙头企业估值处于历史低位，具备较高的投资价值。未来随着国际安全形势变化和国家战略需求的提升，军工军贸行业有望保持稳定增长。
报告中重点分析了哪些方面？
本报告重点分析了军工军贸领域的订单落地情况、企业业绩表现以及投资价值。报告详细梳理了中航西飞、中航成飞、洪都航空、国睿科技等企业在国际军贸市场的订单进展和业绩增长，突显了军贸业务的强劲势头。同时，报告深入分析了中航沈飞、中航西飞等龙头企业的估值水平，指出其市净率处于历史极低区域，具备显著的低估特征。此外，报告还从飞机、无人机、雷达、装甲车辆等多个细分赛道，推荐了中航成飞、中无人机、国睿科技、内蒙一机等一批具备投资潜力的优质标的。
当前军工市场整体状况如何？
当前军工市场整体状况积极。国际军贸订单稳步落地，多个国家持续增加对华军事装备采购，为国内军工企业带来广阔的市场空间。从业绩数据来看，中航成飞、洪都航空等企业军贸订单增长显著，海外营收大幅提升；国睿科技等企业关联交易因军贸订单增加而大幅增长，反映出军贸业务的强劲表现。从估值水平来看，中航沈飞、中航西飞等龙头企业市净率处于历史低位，显示出市场对军工行业未来发展的信心不足，存在较高的投资价值。综合来看，军工市场整体发展态势良好，具备长期投资潜力。
投资军贸板块需要关注哪些风险？
投资军贸板块需关注以下风险：首先，国际政治经济形势变化可能影响军贸订单的稳定性，地缘政治冲突加剧可能导致部分国家调整军购策略，进而影响国内军工企业的业绩表现。其次，军工行业受到国家政策调控的影响较大，政策调整可能对行业发展和企业运营带来不确定性。此外，军工企业研发投入高、技术壁垒强，市场竞争加剧可能对企业盈利能力造成压力。最后，军工企业估值波动较大，投资者需关注市场情绪变化，合理控制投资节奏，防范估值波动风险。