华福化工 每周干货速递-第103期

巴斯夫上海基地氮氧化物装置发生小事故，导致TDI装置受损，预计影响持续约2个月。该厂TDI产能16万吨/年，占国内8%，停产对应名义量约2.7万吨。MDI装置虽未受影响但需同步检查。事故后MDI、TDI报价上涨，当前聚合MDI价格18050元/吨、TDI价格21200元/吨，处于历史中枢偏上位置。

MDI、TDI供需整体平衡。供给端，中东某装置受地缘政治及原料供给影响产能受限，或有退出可能。需求端，新能源、冷链需求持续强劲，出口支撑显著。2023年1-8月MDI出口同比增25%，TDI出口同比增20.6%。但下游需求受宏观经济、行业政策等因素影响，出口增长能否持续存在不确定性。

本报告重点分析了巴斯夫上海TDI装置事故对MDI、TDI市场的影响，包括产能测算、价格表现及对万华化学等主要供应商的利润影响。测算显示，TDI价格涨1000元/吨，万华化学年利润增厚9-10亿元；MDI价格涨1000元/吨，年利润增厚约30亿元。同时评估了地缘政治等风险因素。

当前MDI、TDI市场供需整体平衡，但存在结构性变化。巴斯夫上海TDI装置受损导致供应紧张，推动价格上涨。聚合MDI价格18050元/吨、TDI价格21200元/吨，处于历史中枢偏上位置。中东装置产能受限可能进一步影响供给。需求端，新能源、冷链领域需求持续增长，出口表现亮眼。

本报告提示的主要风险包括：巴斯夫上海装置事故恢复时间存在不确定性，可能影响供给测算准确性；地缘政治因素可能进一步影响中东MDI、TDI装置供给，改变整体供需格局；下游需求受宏观经济、行业政策等因素影响，出口增长能否持续存在不确定性。这些因素可能对行业和市场产生不利影响。