电力设备与新能源行业研究：SOFC及BE供应链持续推荐，板块关注点开始聚焦三季报

子行业周度核心观点

整体观点

上周提出的“重视BC业绩、海风订单清晰拐点，AIDC进入密集催化窗口”观点得到兑现。SOFC及BE供应链首推的振华股份发布涨价函，铬产品开始兑现涨价弹性。大金重工在汉堡风能展上签署海上基础安装船设计合同，正式进军海风安装环节。爱旭股份发布公司深度报告，判断公司有望引领本轮以BC技术为代表的光伏技术迭代，并实现行业地位的跃升，短期内三季报有望进一步确认经营拐点。AIDC电源与液冷领域继续催化丰富，包括英伟达将电池储能BESS纳入首批DSX Ready认证，Vicor大幅上调Q3收入指引，鸿富诚上市在即等。

预计10月板块关注点与交易重心将开始聚焦三季报，锂电板块仍将延续二季度表现、呈现强势的Q3业绩同环比增长，光伏与风电板块部分环节、个股经营拐点有望在Q3得到进一步确认，AIDC领域则建议继续关注相关公司AI相关业务放量在先行财务指标、盈利弹性驱动等方面的呈现。

AIDC电源&液冷

重视800V、VPD等新兴架构带来的产业机会，坚定看好业绩兑现确定性强的核心电源标的；持续关注9-10月产业端积极变化及新技术叙事，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会。

储能

英伟达将BESS纳入首批DSX认证，重视AIDC配储的增量应用场景。

氢能与燃料电池

甲骨文“不可抗力”通知为正常商业应对，BE客户多元化加速，单一项目扰动有限。BE于9月21日开盘前纳入标普500指数，聚焦增长最快、能兑现业绩的BE及其供应链是当前SOFC赛道确定性最强的策略。

锂电

宁德时代上调储能电芯报价，587Ah首次公开挂牌，提供了新的价格参照，有助于进一步明确大容量电芯的市场定价体系；工信部媒体发文对“去宁德化”论调降温，有望缓解市场对锂电竞争格局担忧的负面情绪；我们持续看好电池和材料的龙头企业。

光伏

爱旭股份业绩说明会传递多重积极信号，订单结构优化与新产能持续放量，有望驱动公司业绩在26Q2领先行业实现减亏拐点之后，在下半年以更陡峭的斜率走向复苏的右侧，季度业绩扭亏为盈或近在眼前，重申重点推荐。

风电

大金重工与Ulstein签署海上基础安装船设计合同，供给紧缺背景下欧洲高端海工安装船日租金持续上涨，一体化布局逐步落地有望进一步巩固管桩龙头优势。

电网

特高压设备1-4批招标金额达329亿元，全年预计突破400亿元，“十五五”特高压规划建成投产直流15回以上，确定性高于过往，把握特高压标的业绩&订单双增机遇；国网营销2批电表采集类设备招标同比+92%，环比+7%，整体招标金额预计超80亿元，26Q3起新标准电表陆续交付，企业利润有望开始修复。

投资组合

报告列出了风电、光伏、储能、电力设备与工控、氢能、锂电板块的推荐及建议关注公司。

产业链主要产品价格及数据变动情况及简评

截至9月23日，本周硅料价格上涨，其余环节价格持稳。硅料价格上涨，各企业公开报价体系恢复，成交氛围有所回暖。供给端收缩预期进一步强化，10月起行业总体开工率预计降至35%左右，硅料企业挺价意愿坚决，普遍以完全成本作为价格底线；需求端目前仍以刚需采购为主。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。