电力设备行业跟踪周报：AIDC及材料空间可期、锂电储能估值低位

电气设备板块本周表现弱于大盘，主要受储能、锂电池、光伏、风电等行业影响。

行业层面：

• 储能：国内大储并网容量环比下降，但累计同比增长；安徽和吉林出台储能项目管理办法，限制项目变更主体并要求缴纳土地出让金；美国大储新增装机同比和环比均下降，但备案量增加；德国大储装机同比高位，户储和工商储环比下降；澳大利亚大储并网延续高增态势。国内储能EPC招标和中标容量同比大幅增长，但并网容量环比下降。
• 电动车：国内新能源乘用车零售和批发销量环比增长，但同比下降；出口销量同比大幅增长；欧洲电动车销量同比稳步提升，预计全年增长35%以上；美国电动车销量同比下降，但电动化率低，远期空间大。
• 锂电材料：碳酸锂价格低位震荡，需求方面磷酸铁锂端排产维持高位，三元正极开工有所回落；正极材料价格继续下行，磷酸铁锂价格相对温和盘整，负极材料价格稳定，隔膜价格无明显变化，电解液需求旺盛价格上调。
• 新能源：光伏8月新增装机环比下降，累计同比下降；美丽江西规划推动智能电网建设和绿电直连、虚拟电厂发展；海南省发布虚拟电厂建设运行管理办法；河北赤城三个智算中心项目落地；贵州遵义绥阳300MW/600MWh构网型独立储能项目启动EPC招标。
• 风电：1-8月全国风电新增装机同比下降，8月环比增长；本周陆上风电招标和中标均价环比下降，本月招标量同比增加；欧洲能源安全下海风景气度高，国内海风招标很少，但近期三年行动计划有新进展；国内陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长。
• 氢能：本周没有项目签约，国家能源局发布39项氢能行业标准纳入2026年制修订计划，新疆哈密80万吨/年绿色航空燃料项目获备案，远景电解槽获新版ISO 22734-1认证，中国能建中电工程浙江院中标哈密2万吨绿氨项目EPC总承包工程。
• 人形机器人：上纬新材旗下启元机器人发布两款产品启元Q1和启元T1，售价19999元起。
• 电网：国网董事长提出“十五五”期间力争建成投产特高压直流15回以上，1-7月电网基建投资同比增长0.75%，主网招标有所放缓，一次设备需求同比有所放缓，断路器保持两位数增长，二次设备需求分化，保护类设备需求回落，变电监控设备仍保持稳健增长。
• 工控：2026年Q2 OEM&项目型市场持续复苏，锂电/3C/包装/物流/注塑/食饮复苏较快；8月制造业PMI环比上升，1-8月工业增加值和机器人、机床产量同比上升，制造业固定资产投资同比下降。

投资策略：

• 锂电：预计26年需求35-40%增长，27年预计仍有25%+增长；10月排产小幅提升，碳酸锂旺季趋弱，产业链龙头盈利Q3预计环比小幅提升；首推宁德时代、亿纬锂能等，看好新宙邦、尚太科技、星源、恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、科达利、天赐材料、湖南裕能、诺德股份、嘉元科技等，同时看好赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。
• 储能：碳酸锂价格中枢下移加快大储项目落地，欧洲和新兴市场大储均是翻倍以上增长，国内上半年招标旺盛装机略慢下半年将提速，美国平稳增长AI储能潜力可期，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场开始持续大幅增长，户储欧洲暑休整体平稳，澳洲、东南亚新兴市场需求延续；预计全球储能装机26年60%以上增长，27-30年复合20-40%增长，看好大储、工商储户储龙头。
• AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等。
• 人形机器人：预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿元，25年量产元年，特斯拉引领市场；类比电动车三段行情，当前机器人尚处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台给予合理份额测算机器人业务利润，这部分业务利润仅对应10-15xPE估值，长期空间大；当前阶段，无需过分担心份额与价格，在快速放量阶段，或将经历各环节产能紧缺，厂商量利双升；首推量产进度最快的海外龙头链，并看好各环节优质标的。
• 工控：26年Q1、Q2订单超预期，Q3略缓，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，重点看好工控龙头。
• 风电：欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，但近期海风三年行动计划有新进展看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长，今年风机毛利率逐步修复。
• 光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，盈利拐点尚不明确，太空光伏带来增量可能，设备、辅材受益。

投资建议：

• 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达、璞泰来、中伟新材、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、德方纳米、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质、富临精工、嘉元科技等。
• 储能：推荐阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞股份等。
• AIDC&SST：推荐科达利、许继电气、比亚迪、锦浪科技、中恒电气、科士达、海博思创、浙江荣泰、斯菱智驱、北特科技、雷赛智能、伟创电气、固德威、国电南瑞等。
• 人形机器人：推荐三花智控、拓普集团、富临精工、科达利、绿的谐波、斯菱智驱、浙江荣泰、北特科技、雷赛智能、伟创电气、兆威机电、曼恩斯特、奥比中光、安培龙、凌云股份、祥鑫科技等。
• 工控：推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气等。
• 风电：推荐东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、新强联、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能等。
• 特高压：推荐平高电气、许继电气、思源电气等。
• 光伏：推荐隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源等。
• 其他：推荐德方纳米、天赐材料、天合光能、晶科能源、福莱特、天齐锂业、中国西电、禾望电气、上海洗霸、三一重能、蔚蓝锂芯、东方电气、东方电缆、天顺风能、大金重工、良信股份、盛弘股份、钧达股份、艾罗能源、伊戈尔、明阳智能、厦钨新能、纳科诺尔、欣旺达、当升科技、中伟新材、华友钴业、福斯特、帝科股份、阿特斯、优优绿能、聚和材料、震裕科技、隆基绿能、金风科技、天合光能、容百科技、禾迈股份、三星电气、爱旭股份、通威股份、科华数据、晶澳科技、晶科能源、天赐材料、诺德股份、湖南裕能、富临精工、星源材质、华友钴业、嘉元科技、中熔电气等。

风险提示：

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期