贵金属周报：美债收益率持续上行，贵金属周内承压

本报告指出贵金属价格偏弱震荡，主要受美债收益率持续上行影响。美国7年期国债中标收益率创2009年以来新高，30年期美债收益率创2004年以来新高，5年、10年期美债收益率刷新逾19年新高。此外，美国财政部美债回购未达预期上限，加剧市场不确定性。地缘方面，美伊谈判探讨分阶段结束战争路径，霍尔木兹海峡重新开放可能成为关键交换条件。

贵金属行业未来发展趋势受宏观经济和地缘政治影响较大。当前美债收益率上行对贵金属价格形成压力，需关注美国财政政策及地缘政治风险变化。同时需关注全球流动性状况及主要经济体货币政策走向，这些因素将共同影响贵金属市场未来表现。

报告重点分析了宏观面和基本面两个方向。宏观面主要关注美债收益率上行对贵金属价格的压制效应，以及美国财政部美债回购未达预期上限带来的市场不确定性。基本面方面分析了上期所和Comex的黄金、白银仓单变化，以及黄金SPDR ETF、白银SLV ETF的持仓变动情况。

当前贵金属市场现状表现为价格偏弱震荡，主要受美债收益率持续上行影响。美国国债收益率创历史新高，增加了无风险收益率，对贵金属价格形成压力。同时，全球库存数据显示黄金库存减少而白银库存增加，ETF持仓也呈现净流出状态，这些因素共同反映了当前贵金属市场的供需关系和投资者情绪。

本报告提示的主要风险包括海外流动性冲击。美国国债收益率持续上行可能引发全球流动性收紧，对包括贵金属在内的资产价格产生不利影响。此外，地缘政治风险如美伊冲突升级也可能加剧市场不确定性，增加投资风险。投资者需密切关注相关政策变化和市场动态。