中信证券 会稽山近况更新食品饮料

会议概述

本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会。会议主要分为两个部分：首先由会稽山董秘副总回答共性问题，随后进入投资者举手提问环节。

三季度展望

• 股价表现：会稽山股价近期远超预期，创历史新高，但存在过热成分。
• 销售情况：9月份黄酒出货量有一定幅度，但整体动销和社林数据未出现明显改善，市场对黄酒的消费习惯尚未根本改变。
• 收入预期：预计三季度收入增速放缓，但利润压力不大，主要由于三季度营销费用投入不大。
• 产品结构：中高端产品表现良好，普通酒产品毛利低，公司将持续优化产品结构，减少普通酒SKU。

产品及区域表现

• 兰亭：继续保持高速增长，预计完成年度销售目标。公司将持续招商，但不会过分扩大体量。
• 纯真系列：受1743系列产品冲击，销售增速放缓。
• 区域表现：浙江市场有所恢复，公司积极拓展浙西片区市场。绍兴、杭州、宁波仍是纯正系列和1743系列的核心市场。上海市场竞争激烈，公司竞争力不及古井贡酒。

税收优惠

• 高新技术企业：公司全年享受15%的优惠税率，实际税率会在15%-20%之间波动。
• 复审情况：2027年将进入复审阶段，公司将持续准备材料争取延续高新技术企业资格。

东风云集

• 模式：由东风和云集共同设立，实现收入并表。
• 盈利情况：东风每年均有利润，云集尚处于投入期，今年能否盈利尚不明确。
• 发展策略：公司不会将东风云集发展成大规模品类，而是将其作为稀缺品类维护品牌形象。

渠道及运营思路

• 唐总思路：唐总主要负责公司除兰亭以外的其他板块销售，目前爽酒板块运营思路未出现重大改变，仍由两位董事长引领。
• 爽酒发展：爽酒板块近期进行复盘，未来有望推出新产品。
• 渠道策略：公司将继续以兰亭为核心大单品，其他开发者计划暂不新增。

其他问题

• 开发者计划：除东风云集、兰亭荣记和远年外，公司不会再搞新的开发者计划。
• 基酒储备：公司基酒储备充足，兰亭销量爆发不会导致基酒短缺。