公司概况
中国蒙牛乳业股份有限公司（以下简称“蒙牛”或“公司”；股票代码：2319）及其子公司（统称“集团”）主要从事在中国制造和分销优质乳制品。它是中国领先的乳制品制造商之一，以“蒙牛”为核心品牌。蒙牛提供多元化的产品，包括液态奶产品、冰淇淋、奶粉和奶酪。2014年3月，蒙牛成为恒生指数成分股，成为中国首家蓝筹乳制品制造商。蒙牛保持了其MSCI ESG评级为“AA”，这也是中国综合乳制品公司获得的最高的评级。蒙牛是恒生可持续发展指数、恒生（内地及香港）可持续发展指数、恒生可持续发展基准指数和HSI ESG增强选择指数的成分股。
经营回顾
2026年上半年，中国乳制品行业呈现“奶价稳定、消费稳定、产品结构升级”的特点，行业在基本完成阶段性筑底后，继续提升发展质量。在供应端，原奶供需关系逐渐向均衡发展，原奶价格稳定。在需求端，整体乳制品消费保持稳定，需求继续向高品质、功能性、更精准的营养产品转变，为结构升级持续创造机会。在政策层面，“十四五”规划开局良好。“十四五”农业农村现代化规划明确提出提升乳制品业竞争力；“十四五”扩大内需规划强调培育新的消费形式、模式和场景。消费促进专项行动深入实施。一号中央文件进一步提出巩固 beef cattle and dairy cow sectors 困难缓解成果，促进供需平衡和健康发展，为乳制品业高质量发展提供持续政策支持。随着行业竞争重回以产品力、品牌力和产业链效率为核心的价值竞争，拥有全产业链布局和创新能力的综合型企业有望进一步强化竞争优势。
面对新的环境和行业发展新阶段，蒙牛坚定坚持高质量发展，持续推进“一体两翼”发展战略。在“多喝、喝好、喝对”的使命指引下，蒙牛通过覆盖基础营养、功能性营养和医学营养的三级创新体系，构建多元化产品组合。集团持续推进特殊医学用途食品和婴幼儿配方奶粉产品的研发和商业化，加速奶酪等深加工品类的开发，旨在充分挖掘牛奶价值，持续向乳制品价值链高端迈进。在精准洞察消费者需求、主动产品创新、全渠道扩张和精准品牌触达的驱动下，所有品类均实现增长，整体业务增长加速显著，业务结构呈现明显的多元化趋势。其中，液态奶业务引领行业增长速度，新鲜牛奶、奶酪和奶粉（可比口径）业务均实现同比增长超过30%。“两翼”业务持续在营养健康和国际化方面实现产品创新和技术突破，为蒙牛的长期发展注入新的动力。
2026年冬奥和世界杯为蒙牛带来前所未有的营销机遇。集团围绕“品牌提升、组织协同和品牌效率的闭环整合”的核心策略，借助两个顶级全球体育赛事的IP，采用协同机制，旗舰品牌造势，子品牌执行。在所有六个业务板块中，集团将整个品牌和产品组合与这些顶级体育赛事相结合，实现了品牌势能、消费者心智和零售端销售激活的全面协同，标志着从流量驱动营销向价值驱动营销的战略转变，从孤立触点曝光向所有触点深度场景化参与的转变。在两个营销活动中，蒙牛在社交媒体热度、用户互动和品牌声誉方面均领先行业，期间社交媒体影响力排名第一。这为集团下半年持续捕捉增量增长、巩固行业领先地位奠定了坚实的品牌和运营基础。
室温奶业务
2026年上半年，室温液态奶行业仍处于调整阶段，面临“需求碎片化、价格压力和渠道重构”的叠加挑战。同时，消费者需求持续升级，向更高品质、更高性价比、精准营养和更多样化消费体验转变。新兴渠道如会员仓储店、大宗零食零售商、内容电商和即时零售快速发展，为品类转型和升级创造结构性机会。室温液态奶业务单元持续推进产品创新、品牌建设、渠道培育和运营效率，驱动高质量业务增长。
冷藏酸奶业务
蒙牛酸奶以其“世界级品质，5A级标准”树立了行业品质价值标杆，引领清洁配方和整体产品品质升级趋势。借助冬奥和世界杯两大顶级IP，蒙牛以品质升级和品牌建设双引擎驱动高质量业务发展。
新鲜奶业务
2026年上半年，新鲜奶业务部门持续超越行业增长，市场份额显著提升，进一步缩小与市场领先者的差距。随着线上线下分销渠道在新鲜奶行业的持续分化，蒙牛把握渠道转型机遇，收入表现显著优于行业。同时，品牌势力和渠道分销能力持续增强。
冰淇淋业务
2026年报告期内，冰淇淋业务部门持续聚焦产品创新、渠道扩张和品牌提升。作为2026年世界杯官方冰淇淋，蒙牛在美国11个城市的赛事场馆和主流超市首次亮相。世界杯期间，国内消费者能够享受与美国赛场相同的冰淇淋，实现品牌形象、销售和运营绩效的协同增长。蒙牛国内冰淇淋业务在报告期内实现了同比增长两位数。新产品贡献显著，运营质量持续提升。
奶酪业务
2026年上半年，奶酪行业持续稳步复苏。消费场景从儿童营养扩展到全年龄段家庭消费，加速进入西式快餐、烘焙、茶饮、工业应用和中华美食等多元化应用领域。市场份额加速向具有强大产品、品牌和供应链能力的企业集中的领先企业靠拢。
奶粉业务
2026年上半年，奶粉行业持续向功能化、精准营养和高端化发展。消费者对精细化喂养实践和功能性配方的关注持续增长，进一步凸显了研发驱动型品牌的优势，即使婴幼儿配方奶粉行业面临出生率下降。成人奶粉市场受益于人口老龄化和升级的健康需求，功能性营养细分市场需求持续稳步增长。蒙牛奶粉业务始终关注全年龄段消费者的营养健康需求，在品牌领先、研发驱动和全域增长战略的驱动下，业务收入和利润均实现强劲增长。
创新业务布局
作为蒙牛“一体两翼”发展战略的核心支柱，集团2026年上半年持续加大在营养、健康和生物技术领域的研发投入。依托创新平台，集团推进前沿技术探索和研发成果的商业化，加速专业营养、功能性营养和先进乳制品加工的发展，为乳制品产业链的升级和高质量发展注入技术动能。
质量管理
2026年上半年，在“一体两翼”战略和“精益质造，世界级品质”战略指引下，蒙牛持续强化质量和安全管理体系。聚焦“合规、风险控制和安全保障”，集团旨在提升质量管理能力，端到端品质保障水平。持续强化产业链的质量和安全基础，为集团的高质量发展提供坚实保障。
奶源管理
2026年上半年，蒙牛持续推动上游原奶供应体系的优化升级，引导合作牧场根据乳制品行业供需结构调整牛群结构和泌乳节奏。聚焦提升奶牛全生命周期生产效率，促进上下游供需协调发展，增强产业链韧性。为确保稳定优质的原料奶供应，蒙牛持续升级原奶质量管理体系。在Q+体系框架下，构建覆盖饲料种植、饲料加工、奶牛养殖、原奶生产、储存和运输等关键环节的全流程质量控制体系，实现精细化管理和主动风险预防，持续保障优质原料奶供应。
企业数字化转型战略
蒙牛持续深化“智能制造和数字化转型”战略。在自上而下的企业架构设计指引下，聚焦核心业务流程，包括集成供应链（ISC）、招聘到退休（RTR）、领先到回款（LTC）、市场到领先（MTL）和集成产品开发（IPD），蒙牛系统推进端到端流程架构发展和数字化智能转型，实现数据驱动决策和提升运营效率。
财务回顾
2026年上半年，在主动产品创新、全渠道扩张和精准品牌触达的驱动下，集团收入达到44,794.9亿元人民币，同比增长7.8%。
集团进一步推进“一体两翼”战略实施，强化精益运营，实现经营利润367.63亿元人民币，经营利润率8.2%。归属于公司所有者的净利润同比增长15.9%至237.15亿元人民币。期间，集团根据《中华人民共和国企业所得税法》相关要求，缴纳了所得税调整支付；归属于公司所有者的净利润同比下降31.99亿元人民币。
“一体”下的六个主要业务板块实现全面增长，整体业务增长加速显著，业务结构呈现明显的多元化趋势。其中，液态奶业务引领行业增长速度，新鲜牛奶、奶酪和奶粉（可比口径）业务均实现同比增长超过30%。“两翼”业务持续在营养健康和国际化方面实现产品创新和技术突破，为蒙牛的长期发展注入新的动力。
研究结论
展望2026年下半年，在“扩大内需、促进消费”政策支持背景下，宏观经济环境和消费者支出预计将保持稳定势头。原奶供需关系逐渐向平衡发展，行业价格竞争有望进一步缓和，竞争将越来越回归价值驱动的基本面。随着消费者对营养健康效益的需求持续升级，乳制品消费将转向更高品质、更精准的营养和更丰富的消费场景。在产品创新、品牌力、渠道能力和产业链协同方面具有优势的企业，将进一步提升竞争优势。
蒙牛将巩固上半年实现的多品类增长势头。在战略执行和管理升级指引下，蒙牛将继续推进“一体两翼”战略，以品牌领导力、研发创新、数字化智能转型和渠道升级为核心能力，强化基础业务，深化品类结构优化和产品创新。围绕基础营养、功能性营养和精准营养，开发满足消费者多样化需求的高价值产品。同时，持续优化渠道培育和商业模式升级，提升零售效率和消费者触达，深化数字化智能转型，驱动全产业链协同效率提升，增强长期竞争力。
