公司概况
中国蒙牛乳业股份有限公司（以下简称“蒙牛”或“公司”；股票代码：2319）及其子公司（统称“集团”或“蒙牛”）在中国主要从事优质乳制品的生产和分销。蒙牛是中国领先的乳制品制造商之一，其核心品牌为蒙牛。蒙牛提供多元化的产品，包括液态奶产品、冰淇淋、奶粉和奶酪。2014年3月，蒙牛成为恒生指数成分股，成为中国首个蓝筹中国乳制品制造商。2023年，蒙牛的MSCI ESG评级提升至AA级。蒙牛是恒生可持续发展指数、恒生（内地及香港）可持续发展指数、恒生可持续发展基准指数和HSI ESG增强选择指数的成分股。
管理层讨论及分析
业务回顾
- 行业挑战与蒙牛应对：2024年上半年，由于原奶供过于求、消费者需求低于预期以及供需不平衡，乳制品行业经历了短暂的下行。蒙牛积极应对短期挑战，保持长期战略 focus，聚焦“打造新蒙牛”倡议和“FIRST”蓝图，推动高质量发展。
- 业务部门表现：
- 液态奶业务：巩固产品、品牌和渠道基础，通过运营和执行效率提升实现利润增长。通过产品结构调整、品牌策略提升和RTM模式升级，液态奶业务在挑战环境中表现优于行业。
- 冷藏产品业务：冷藏酸奶业务持续领先，市场份额连续20年保持第一，产品结构和盈利能力持续改善。冷藏乳饮料业务通过产品创新和升级，加强品牌和产品组合，引领品类价值创新。
- 鲜奶业务：鲜奶业务保持战略 focus 和韧性，通过优先消费者价值和适应消费模式变化，在整体市场下行的情况下实现了增长。高端品牌“光明牧场”持续引领高端市场，新品“双蛋白奶”迅速获得市场认可。
- 奶粉业务：奶粉业务重组模式，聚焦精准营养效益，精简运营，实现盈利。以“瑞哺恩”品牌为核心，加强研发实力和销售渠道调整，进一步巩固品牌。瑞哺恩与江南大学和中山大学合作发布世界首例验证MLCT结果，MLCT是蒙牛首个根据新国家标准注册的产品中的创新成分。
- 冰淇淋业务：冰淇淋行业面临挑战，但消费者需求日益精细化，渠道多元化和新消费场景（如户外活动、旅游）的出现，预计冰淇淋品类将迎来持续增长。冰淇淋业务聚焦品牌影响力提升、产品供给优化和渠道管控收紧，强调从品牌到终端的执行。
- 奶酪业务：中国奶酪行业和消费仍处于早期阶段，但奶酪市场预计将迎来长期增长。上海牛奶 grounds 食品科技有限公司（“牛奶 grounds”）聚焦产品领导力、品牌强度、渠道培育和管理升级，巩固竞争优势，保持市场领先地位。
创新业务布局
- 营养科学：蒙牛坚持前瞻性洞察和不懈的技术探索，持续突破技术壁垒，打造优秀产品竞争力。
- 合成生物学：旗下公司Synaura Biotechnology（上海）有限公司成功获得近1亿元人民币的A轮融资，彰显蒙牛对未来合成生物学的信心和承诺。
- 运动营养：旗下品牌“M-ACTION”进入运动营养领域，成为“中国专业运动营养领导者”，产品线包括液体蛋白、有氧运动和蛋白棒。
- DTC渠道：M-ACTION深入DTC渠道，在Tmall、京东和抖音等平台实现月度收入稳步增长，回购率超过同类产品。
质量管理
- 质量管理3.0：聚焦“打造新蒙牛”倡议和“FIRST”蓝图，实现“世界级品质”。
- 体系认证：维持ISO9001、HACCP、GMP、FSSC22000、BRC、IFS和SQF七大体系认证，覆盖58家工厂，通过率达100%。
- 智能质量管理：开发定制化数字项目管理系统，提升产品质量和质量管理能力。
- 质量文化建设：开展“世界级品质：我的责任” campaign、“世界级品质为消费者”活动等，提升员工质量意识。
奶源管理
- 支持牧场：推出十项举措支持牧场应对行业供需不平衡，包括技术创新、资金支持、平台补贴、数字智能化、绿色能源推广、种草农场、保障饲料供应、多元化经营和政策支持。
- 可持续发展：将可持续发展实践融入奶源管理，支持牧场提升碳减排管理，引导牧场走向更科学的养殖实践和更高的运营效率。
企业数字化战略
- 数字智能化：数字智能化是蒙牛战略的核心。上半年，蒙牛数字化团队持续推进数字化举措，加强数字智能化基础能力。
- AI应用：进一步推进AI基础设施建设，开发企业级智能系统和集中式知识库，推出无代码和低代码平台，支持超过1700个AI应用。
- 数字化转型：通过AI赋能，提升运营效率和盈利能力，推动产业链绿色转型。
财务回顾
- 收入：受需求低于预期和供需不平衡影响，上半年收入为44.67亿元人民币，同比下降12.6%。
- 毛利：由于收入下降，毛利为17.98亿元人民币，同比下降21.94%，但毛利率提升至40.3%。
- 经营费用及经营利润：销售和分销费用、产品及品牌营销费用、管理费用均有所下降，经营利润为3.12亿元人民币，同比下降4.8%。
- EBITDA及净利润：EBITDA为4.79亿元人民币，同比下降7.5%，但EBITDA利润率为10.7%，同比提升0.6个百分点。净利润为2.45亿元人民币，同比下降19.0%。
- 财务资源及资本结构：经营活动净现金流入为19.20亿元人民币，同比下降44.4%。有息负债增加至41.56亿元人民币，债务权益比提升至81.3%。
展望
蒙牛将继续推进“FIRST”战略，加速产品组合优化和平衡业务扩张，推动高质量发展，引领中国乳制品行业进入“高科技、高效、高质量”增长的新阶段。
