核心观点
蒙牛乳业在2025年上半年面临着原奶持续过剩和消费者需求恢复不及预期带来的供需不平衡挑战。尽管如此，公司仍保持了强劲的增长势头，并持续推动产品创新、渠道优化和数字化转型，以实现高质量增长。
关键数据
- 收入：41.57亿元人民币，同比下降6.9%。
- 毛利率：41.7%，同比增长1.4个百分点。
- 经营利润：35.38亿元人民币，同比增长13.4%。
- 经营利润率：8.5%，同比增长1.5个百分点。
- 股东权益：480.24亿元人民币。
业务回顾
- 液态奶业务：收入32.19亿元人民币，同比下降77.4%。公司通过加强品类教育、优化产品组合、调整定价策略和长期品牌建设等措施，持续加速高质量增长模式的发展。
- 常温业务：收入16.76亿元人民币，同比下降34.0%。公司通过加强品类教育、优化产品组合、调整定价策略和长期品牌建设等措施，持续加速高质量增长模式的发展。
- 低温业务：收入21亿元人民币，同比增长35.7%。公司通过品牌营销、品类价值创新、产品结构优化和渠道发展等措施，保持了市场领先地位。
- 鲜奶业务：收入23.73亿元人民币，同比增长35.7%。公司通过建设全渠道能力，提升渠道销售和分销，实现了快速增长。
- 奶粉业务：收入16.76亿元人民币，同比增长3.7%。公司通过品牌领导力、渠道转型和研发驱动创新，实现了双位数增长。
- 冰淇淋业务：收入38.79亿元人民币，同比增长14.9%。公司通过加强经典旗舰产品竞争力、推出重磅新品、深化整合营销和拓展全渠道分销，实现了双位数增长。
- 奶酪业务：收入23.74亿元人民币，同比增长35.7%。公司通过产品创新、品牌领导力、渠道培育和管理效率提升，实现了持续的收入增长。
创新业务布局
- 蒙牛乳业专业人士：持续推动产品创新和国内替代，并加速营养与健康平台的研发升级。
- M-ACTION：作为“中国运动营养专业领导者”，持续推出新产品，并积极拓展DTC渠道。
- Synaura生物科技：LNnT获得国家卫健委批准，推动中国精准营养产业从依赖进口原料向技术输出转变。
质量管理
- 全面推进“质量数字化转型计划”，升级4Q质量管理体系，进入蒙牛质量体系4.0时代。
- 持续推进质量文化建设，举办“世界级品质通过创新”创新活动，邀请消费者参观工厂，体验世界级品质。
奶源管理
- 深化奶源基地发展，通过精益牧场管理、采购成本降低、物流优化、数字化效率提升、资金支持和创新运营等措施，提升奶源竞争力。
- 推动奶源基地绿色发展，通过提供化石燃料替代、清洁能源采用、智能水电管理、智能生物发酵余热发电和农业、林业和牧场生态碳汇等指导，降低成本、提升效率，增强环保意识。
企业数智化战略
- 以AI为核心，推进数字化和智能化转型。
- AI中间件打造智能代理矩阵，全面提升端到端业务流程，提升运营效率、组织效能和产品质量。
- 基于数据中台和集团统一指标体系，实现数据连接“绩效-流程-业务”，加速“策略-应用-数据-策略”的增益循环。
- 在供应链运营中，MES和能源平台提升低温产品、鲜奶和奶粉的效率，树立行业标杆。
财务回顾
- 由于原奶价格下降和销售收入的减少，公司毛利下降。
- 公司通过降低销售和分销费用、产品及品牌营销费用，实现了费用投资效率提升。
- 经营利润同比增长13.4%，经营利润率同比增长1.5个百分点。
- 受到公司关联方损失的影响，EBITDA同比下降4.1%。
- 归属于公司普通股股东的净利润同比下降16.4%。
- 公司将继续实施股份回购计划，以提升每股收益和股东价值。
可持续发展
- 持续推进“绿色”可持续发展战略和“双碳”战略目标，引领乳业绿色转型。
- 建立了“1+N”可持续发展报告披露体系，并发布了年度可持续发展报告、绿色包装价值报告、自然相关信息披露报告和气候相关信息披露报告。
- 深入供应链，推动绿色实践，包括碳减排管理、水资源管理、绿色包装和负责任采购等。
- 积极探索循环经济，与回收平台艾回收（AtRenew）合作，启动“新生活乳制品包装回收计划”。
- 保护森林，促进生物多样性，成为可持续棕榈油圆桌会议（RSPO）成员，并启动RSPO认证棕榈油采购活动。
- 通过内蒙古蒙牛公益基金会开展公益慈善事业，聚焦灾害救援、营养增强、乡村振兴和生态保护。
人力资源
- 公司拥有超过38,800名员工。
- 持续推进“天生卓越”文化，营造简洁务实的氛围，提升员工价值感，推动公司价值增长。
- 加快人才部署，完善6D员工管理体系。
- 持续提升综合薪酬体系，以具有竞争力的薪酬、差异化绩效、多元化激励、灵活福利和愉悦体验，推动高质量发展。
展望
- 国家政策支持国内消费，宏观经济环境和消费者信心预计将稳步恢复。
- 原奶价格稳定，产业链韧性逐步恢复，乳业供需不平衡将进一步改善。
- 消费者健康意识提升，对乳制品的需求保持积极弹性。
- 蒙牛将继续聚焦“喝更多”、“喝更好”、“喝对”三大主题，推动“一个核心、双翼”战略实施，巩固常温、低温、冰淇淋、鲜奶、奶粉和奶酪六大核心业务的基石，并通过产品、品牌、运营和渠道的全方位、多维度方式，推动品类延伸和创新，精准捕捉结构需求升级和渠道转型带来的机遇。
- 蒙牛将持续加速营养与健康平台的科技创新和商业化，引领乳业新生产力标准，拓展国际市场，为全球消费者提供营养健康产品。
