上海东亚期货能源化工周报：甲醇

2026-09-24 东亚期货 Andy Yang 杨敏

内地在高利润驱使下逐步体现供应回归压力，但需求节前有备货，压力不大。港口到港不多，纵使MTO负荷较低，仍在去库。目前内地与港口价差持续拉开，港口基差强的离谱，凸显港口现货流动性十分紧张，近月行情难有深跌，高位震荡为主。

价格：本周甲醇主力合约价格3513元/吨，环比变动2.33%。动力煤坑口价875元/吨，环比变动2.22%；动力煤港口价986元/吨，环比变动0.92%。华东甲醇现货价4028.33元/吨，环比变动2.04%，同比变动75.25%。
供应：国内甲醇开工率86.44%，环比变动2.6pts；国际甲醇开工率52.40%，环比变动1.1pts。甲醇到港量19.44万吨，环比变动152.14%。
需求：MTO开工率78.02%，环比变动0.9pts；华东地区MTO开工率36.43%，环比变动-6.8pts。传统需求加权开工率45.32%，环比变动-0.9pts。生产企业待发订单数量24.67万吨，环比变动9.37%。
库存：港口库存41.20万吨，环比变动-2.81%；厂内库存26.52万吨，环比变动-5.19%。
利润：河北焦炉气制甲醇生产毛利1471元/吨，环比变动1.52%；山西煤制甲醇生产毛利603元/吨，环比变动-23.04%。甲醇进口毛利-19.6元/吨，环比变动31.37%。传统下游加权平均生产毛利321.5元/吨，环比变动66.17%。

内地甲醇供应在高利润驱动下逐步回归，但需求节前备货缓解了短期压力。港口库存持续下降，MTO负荷低仍去库，内地与港口价差扩大，港口基差强凸显现货流动性紧张。近月甲醇行情难有深跌，高位震荡为主。

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这份研报的核心内容是什么？

该研报指出内地甲醇在高利润驱动下供应逐步回归，但需求节前备货缓解了短期压力。港口库存持续下降，MTO负荷低仍去库，内地与港口价差扩大，港口基差强凸显现货流动性紧张。报告认为近月甲醇行情难有深跌，高位震荡为主。

甲醇行业未来发展趋势如何？

报告显示内地甲醇开工率较高，供应端存在回归压力，但需求端存在节前备货支撑。港口库存下降，MTO负荷低支撑去库，价差扩大和基差强表明现货流动性紧张。整体来看，甲醇市场短期内高位震荡为主，长期需关注供需平衡变化。

研报重点分析了哪些方面？

研报重点分析了内地甲醇供应回归压力、需求节前备货情况、港口库存变化、MTO负荷影响以及内地与港口价差动态。报告通过价格、供应、需求、库存和利润等多维度数据，揭示了甲醇市场当前的流动性紧张状况和未来行情可能的高位震荡趋势。

当前甲醇市场现状如何判断？

当前甲醇市场呈现内地供应逐步回归但需求有备货支撑的格局。港口库存持续下降，MTO负荷低仍去库，内地与港口价差扩大，港口基差强凸显现货流动性紧张。价格方面，华东甲醇现货价环比上涨，同比大幅上涨。整体市场供需错配导致流动性紧张，行情短期内难以深跌，高位震荡为主。

这份研报有哪些风险提示？

报告提示需关注内地甲醇供应端在高利润驱动下的回归速度，以及需求端节前备货后的变化。港口库存下降和MTO负荷低可能导致市场流动性持续紧张，内地与港口价差扩大可能引发区域间套利行为。此外，传统下游开工率变化和生产企业待发订单情况也需持续跟踪，这些因素可能影响甲醇市场短期波动和长期趋势。