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这份研报的核心内容是什么？
研报指出2026年医药板块处于价值重估早期，创新药具备产业趋势，后续震荡上行但上涨速度或放缓，需关注业绩而非短期热点。泽旭总投资框架强调产业定方向、个股定阿尔法、估值守纪律、回撤要管住，核心公式为销售峰值×市销率×风险调整系数。中国创新药正走向全球，BD出海授权金额占全球过半，具备临床效率高、成本低等优势。2026年上半年医疗保健基金净值增长7.51%，同类持股估值低于行业平均，95.72%投资者处于盈利状态。
医药行业未来发展趋势如何？
医药行业正从内卷走向全球，创新药出海成为重要趋势。中国BD出海授权金额占全球过半，海外大型药企专利悬崖下需求旺盛。创新药估值采用风险调整后的销售峰值乘以市销率，自研管线、对外授权等对应不同估值倍数。A股创新药估值弹性更高，港股有业绩兑现属性，基金经理会按性价比在两地配置。行业整体处于价值重估早期，后续震荡上行，上涨速度或放缓，需关注业绩而非短期热点。
研报重点分析了哪些方向？
研报看好创新药、CXO板块，2026年下半年主险为创新药和CXO，向出清充分的细分龙头延伸。关注医疗器械等出清充分的标的，等待库存见底、业绩改善等明确信号再提升仓位。创新药估值采用风险调整后的销售峰值乘以市销率，自研管线、对外授权等对应不同估值倍数。A股创新药估值弹性更高，港股有业绩兑现属性，基金经理会按性价比在两地配置。投资需结合产业趋势、估值框架和全球配置视角。
当前医药市场现状如何判断？
2026年上半年医疗保健基金净值增长7.51%，同类持股估值低于行业平均，95.72%投资者处于盈利状态。医药板块处于价值重估早期，创新药具备产业趋势，后续震荡上行但上涨速度或放缓。中国创新药正走向全球，BD出海授权金额占全球过半，具备临床效率高、成本低等优势。行业投资集中度高，受政策变化影响大，需关注业绩而非短期热点。
研报提示了哪些风险？
医药行业投资集中度高，受政策变化影响大，存在行业风险。创新药研发成功率低，管线风险调整系数影响估值，需避免高估潜在销售峰值。投资需结合自身风险承受能力，做好适当性匹配。基金过往业绩不代表未来表现，投资决策需谨慎，关注业绩改善、估值合理等明确信号，避免追涨短期热点。