公司动态研究报告：盈利能力持续提升，能源装备与制造服务协同成长

东方电气2026年上半年归母净利润同比增长42.07%至27.13亿元，扣非归母净利润同比增长30.96%至23.66亿元，综合毛利率提升0.35个百分点至15.82%，归母净利率提升2.04个百分点至7.12%，显示盈利能力持续增强。

能源装备制造行业正经历转型，煤电、水电、气电、风电等领域技术升级加速，海外市场拓展与国内市场占有率提升并存，东方电气在气电市场占有率保持第一，风电国内市场进入前四，行业整体需求稳定增长。

报告重点分析了东方电气能源装备制造与制造服务协同进展，包括自主燃机G50完成优化设计、扎拉500兆瓦冲击式机组关键节点突破、小浪底改造订单创纪录、电解水制氢设备规模化应用等，显示多业务线协同发力。

电气设备市场呈现结构性分化，能源转型驱动高端装备需求增长，东方电气在煤电、水电、气电等领域订单饱满，新生效订单同比增长6.71%至698.8亿元，市场占有率持续提升，行业景气度较高。

研报提示的主要风险包括订单交付不及预期、原材料价格大幅波动、能源装备需求不及预期以及大盘系统性风险，需关注宏观经济波动对行业景气度的影响及成本端压力。