生猪周报：月初迎来开门红，看涨情绪浓厚

2017年12月10日 1 / 8 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 021-68755980 chenwei@htfc.com 从业资格号：F0284369 投资咨询号：Z0010681 李巍 生猪研究员 liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 华泰期货|生猪周报 2017-12-10 月初迎来开门红，看涨情绪浓厚 生猪：一周行情回顾与展望 本周全国生猪均价14.95元/公斤，较上周上涨0.47元/公斤。本月初，猪价上涨势头可喜，接连四日保持0.1元/公斤的涨幅，全国多地猪价突破15元/公斤，沪、浙川、渝等地猪价已达15.7-15.8元/公斤。猪价上涨幅度也创下年度最快涨幅，目前生猪出栏均价已追平四月初的价格。业内人士后市看涨心强，受需求旺季的支持，普遍的心理预期涨幅在0.5-1.0元/公斤，究竟能否如愿，还要看近期市场实际表现。 截至本周末，东北生猪均价14.9元/公斤；华北均价14.91元/公斤；华东均价15.38元/公斤；华中均价15.05元/公斤；华南均价14.87元/公斤；西南均价15.35元/公斤；西北地区均价14.47元/公斤。本周东北猪价较上周上涨0.18元/公斤，华北地区猪价较上周上涨0.27元/公斤，华东地区猪价较上周上涨0.42元/公斤，华中地区较上周上涨0.36元/公斤，西北地区较上周上涨0.28元/公斤，西南地区猪价较上周下跌0.25元/公斤。 风险关注：仔猪腹泻疫情、压栏集中抛售 华泰期货|生猪周报 2017年12月10日 2 / 8 生猪供需概况 图1. 能繁母猪存栏量 单位：万头 图2. 生猪存栏量 单位：万头 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 图3. 生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 图4. 生猪出栏量 单位：万头 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 数据来源： 统计局 华泰期货研究所 图5. 中国猪肉产量 单位：万吨 图6：中国猪肉产量与消费量比较 单位：千吨 数据来源： 统计局 华泰期货研究所 数据来源： USDA 华泰期货研究所 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%3000350040004500500055002009/012011/012013/012015/012017/01母猪存栏量(万头）母猪存栏量环比-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%35,00040,00045,00050,0002009/012011/012013/012015/012017/01生猪存栏量(万头）生猪存栏量环比10001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017五年平均-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%62,00064,00066,00068,00070,00072,00074,00076,0002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年生猪出栏量（万头）同比（右轴）-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%4,7004,8004,9005,0005,1005,2005,3005,4005,5005,6005,7005,8002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年猪肉产量（万吨）同比（右轴）-2,500-2,000-1,500-1,000-500050,00051,00052,00053,00054,00055,00056,00057,00058,000201320142015201620172018 Oct产量消费量缺口(进口-出口） 华泰期货|生猪周报 2017年12月10日 3 / 8 图7. 淘汰母猪屠宰量 单位：头 图8：育肥猪出栏活重 单位：公斤 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 生猪现货市场 本周期初猪价为14.78元/公斤，期末猪价为15.0元/公斤，周内上涨0.22元/公斤，环比上涨1.49%。本周猪价前期上涨幅度较快，后期猪价滞胀，东北、华北、华东、华中等多地都有小幅回落现象。从市场表现来看，本周出栏量虽有增加，但压栏惜售仍不在少数，各大养殖集团在销量和利润的年末最后收官阶段，挺价现象较为明显。猪价的快速上涨催生养殖户的压栏情绪，而屠宰企业往往会在此时尝试压价逼量，一旦形成持续性压栏，后期集中出栏的风险便会加剧。接下来的两周尤为关键，南方腊肉制作渐进高潮，旺盛的需求对猪价形成利好，依旧需要关注规模企业的出栏节奏，如果规模企业出栏节奏加快，则猪价后期仍有下跌风险。 本周仔猪均价为32.02元/公斤，较上周上涨1.19元/公斤，环比上涨3.86%。本周二元母猪均价为1803元/头，较上周上涨60元/头，环比上涨3.44%。全国猪肉平均价格为22.27/公斤，较上周下跌0.18元/公斤，环比下跌0.8%。 国家生猪市场最新交易数据显示，上周（12月4日）生猪成交价为14.48元/公斤，猪价指数为99.75，环比上涨1.28%，成交均重为104公斤。农业部数据显示，本周全国白条猪出厂价格指数为19.96，周环比上涨3.85%， 本周华南、西南猪价白条指数提升幅度较大，东北地区先涨后跌，这与各地猪价走势保持高度一致。 根据季节性规律，后期猪肉价格还会上行一段时间，肉价的上涨带动猪价出现上涨，这是对养殖业的利好。目前生猪价格的提升，主要是短期内生猪出栏量相对需求量而言有所下降，人们极度看好后期消费而推迟出栏时间所致。 短时间出栏不足并不意味着生猪的产能不足。当大家都寄希望于需求最旺盛的时间段出栏时，那么价格的走势也就会反转，提醒大家还是密切关注当地出栏动向和价格波动风险。 50,00070,00090,000110,000130,000150,000170,000Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17淘汰母猪屠宰量114115116117118119120121122123Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17育肥猪出栏活重 华泰期货|生猪周报 2017年12月10日 4 / 8 图9. 全国瘦肉型生猪价格 单位：元/公斤 图10. 河南、四川与全国猪价走势 单位：元/公斤 数据来源： 搜猪网 华泰期货研究所 数据来源： 猪e网 华泰期货研究所 图11. 国家生猪市场生猪交易价格指数 图12. 国家生猪市场成交均重 单位：元/公斤;公斤 数据来源： 国家生猪市场 华泰期货研究所 数据来源： 国家生猪市场 华泰期货研究所 图13. 农村集贸市场仔猪平均价格 单位：元/公斤 图14. 仔猪/活猪比价 单位：元/公斤 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 12131415161718192021221-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2016年2017年12131415161718191-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov全国河南四川-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%80901001101201301401502015/1/52016/1/52017/1/5猪价指数涨跌(右轴)809010011012013010121416182022Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17成交均重（右轴）成交均价152025303540455055Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17仔猪1.001.502.002.503.001015202530354045505560Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17仔猪/活猪（右轴）仔猪活猪 华泰期货|生猪周报 2017年12月10日 5 / 8 图15. 全国白条猪出厂价格 单位：元/公斤 图16. 2017/2016白条猪价格走势对比 单位：元/斤 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 数据来源： 北京新发地 华泰期货研究所 图17. 白条猪批发价历史走势 单位：元/斤 图18. 日均生猪上市量（月度） 单位：头 数据来源：北京新发地 华泰期货研究所 数据来源：北京新发地 华泰期货研究所 图19. 2017年全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图20. 全国各地区白条猪出厂价格指数走势对比 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 数据来源： 农业部 华泰期货研究所 17192123252729Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17白条出厂价78910111213141-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2017201667891011121314Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17月度均价100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2014年2013年2012年2017年2016年161718192021222324252/Jan2/Mar2/May2/Jul2/Sep2/Nov全国白条指数1617181920212223-Mar23-May23-Jul23-Sep23-Nov东北华南华北华中华