研究通讯：国产大豆产业梳理及行情展望

国产大豆产业梳理及行情展望

产业链简述

国产大豆年产量约2000万吨，为非转基因品种，蛋白含量高、油脂含量低。2003年前压榨占消费55%，后因进口大豆涌入转向食品加工领域，目前80%以上消费流向豆制品和蛋白加工。国产大豆与进口大豆产业链基本独立，但在压榨和工业用途中可互为替代。产业链主体包括农资企业、种植户、贸易商、国家及地方储备、加工企业、终端消费者。

产量及成本

2026/27季国产大豆产量预计同比持平，种植面积减少6.2万公顷（0.6%），单产有望小幅提升。种植收益低于玉米，农户种植意愿下降。单产提升空间较大，国家正推进单产提升行动。2026至27年为厄尔尼诺年份，但我国大豆产区受影响不明显，暂不调低新作单产。近180日东北地区降雨良好，对单产有保障。

消费

国产大豆消费包括食用、种用、压榨及其他用途。种用消费稳定，占当年产量4-5%。食用消费预计同比增加15万吨（约1%），与人口变化、国民经济相关。压榨需求约200万吨，参与非转基因豆油和大片粕等高端市场。国产大豆压榨利润同比略低，但与进口大豆价差达1000元/吨，压榨需求可能收缩，总体需求预计持平或微降。

国储行为

2026年至今国储多以抛储为主，截至9月11日当周累计拍卖111.88万吨，成交85.63万吨，成交率76%。抛储目的为稳价保供和追求经济效益。2025年度秋粮收购约1300万吨，国储收购空间有限。未来国储抛储力度可能受限，倾向于少量、阶段性抛储。

库存

物理库存方面，截至9月11日当周黑龙江、山东、河南、安徽余粮库存占比皆不足5%，6-7月市场低迷期间大量去库。年度结转库存预计同比持平或略偏宽松，国产大豆需求较为刚性，平衡表变动多为产量变化导致。

进口影响

国际大豆供需对国产大豆定价有修正作用。美国大豆新作产量、出口、消费同步上涨，结转同比偏紧。中国已采购美豆新作700万吨左右，预计出口同比增加400万吨，新作压榨同比增加300万吨。美豆及国内豆粕今年以来偏强，国产大豆价格受国际大豆提振。

决策参考

国产大豆平衡表同比持平或略微宽松，国际大豆平衡表同比偏紧。东北产区大豆种植成本及补贴水平与去年基本持平。四季度国产大豆整体维持偏强运行，9月往后新粮陆续上市，或将形成短期价格洼地。策略上倾向低位做多，针对A2701合约在市场充分回调后开立投机性多单或买入套保。