大博医疗机构调研纪要

2026年上半年，大博医疗实现营业收入13.40亿元，同比增长10.69%；净利润3.53亿元，同比增长44.65%；扣非后净利润2.79亿元，同比增长25.10%。各产品线协同增长，创伤类产品营收5.11亿元（+9.08%）、脊柱类产品2.37亿元（+9.19%）、微创外科类产品2.15亿元（+8.93%）。整体毛利率74.45%，经营活动现金流量净额2.76亿元，同比增长4.87%

2026年上半年，大博医疗聚焦骨科等医疗器械创新领域，运动医学营收0.86亿元，同比增长72.50%，受益于产品线布局和国产替代趋势。行业方面，骨科医疗器械市场持续受益于人口老龄化、技术升级及政策支持，国产替代加速，创新产品如手术导航等稳步推进，未来市场空间广阔

报告重点分析了公司整体经营业绩、各产品线增长情况、境外业务布局、手术导航研发进展、集采续标风险、回款及现金流状况、存货变化及供应链管理，同时关注股份回购进展。其中创伤、脊柱、微创产品线协同增长，运动医学表现亮眼，但需关注境外业务波动及集采政策影响

当前医疗器械市场呈现国产替代加速、技术创新驱动、政策监管趋严的特点。大博医疗2026上半年整体毛利率74.45%，现金流良好，但境外业务受客户提货节奏及汇兑影响同比下降0.75%。行业层面，骨科医疗器械需求持续增长，但集采续标及市场竞争加剧带来价格压力

研报提示需关注大博医疗境外业务收入下滑风险，主要因部分客户提货节奏调整及汇兑影响。此外，集采续标进度及价格变化存在不确定性，需持续跟踪官方通知。手术导航等创新产品研发销售进展需按规则披露，市场竞争加剧也可能影响产品定价及市场份额