沪镍期货日报

沪镍期货日报总结

一、核心观点

• 行情分析：今日沪镍期货受供给收缩预期和宏观情绪回暖双重驱动，温和上涨，价格运行符合市场提前反应的减产预期。
• 短期展望：双节临近，下游刚需补库支撑现货价格，叠加印尼减产预期发酵，短期镍价偏强运行，需关注下游实际成交情况。
• 宏观预期：中美会晤预期升温提升市场风险偏好，美元指数偏强运行对商品价格存在一定压制，宏观面整体呈现多空交织。
• 风险关注：需警惕下游需求疲软导致价格虚高回落，以及宏观情绪变动带来的波动风险，同时节后供应恢复也可能对价格形成压制。

二、当日主力合约行情简述

• 日期：2026年9月23日
• 上海期货交易所沪镍主力合约：开盘价125750元/吨，收盘价125430元/吨，最高价126640元/吨，最低价125240元/吨，涨跌幅+0.97%，持仓量58276手，成交量100623手。

三、主要分析逻辑

• 核心逻辑：供给端收缩预期是本次沪镍上涨的核心驱动。印尼IMIP园区因干旱导致水资源不足，计划将镍生铁产量减产45%，直接减少全球镍生铁供给，市场提前交易该逻辑推动价格上行。同时湿法冶炼成本抬升也对镍价形成成本支撑。
• 重要逻辑：宏观与需求端的情绪支撑。中美会晤预期升温提升新能源金属板块整体风险偏好，节前下游刚需补库带动现货需求回暖；新能源领域，8月动力电池装车量同比增长26.3%，新能源重卡销量同比增长50.3%，新能源需求对镍消费保持韧性，不锈钢旺季预期也对需求端形成支撑。
• 一般逻辑：美元指数近期持续上行，9月23日美元指数报100.7649，较前期低点累计上涨超过1.5%，对以美元计价的大宗商品存在一定压制；当前现货市场成交并未明显放量，整体需求仍偏疲软，对涨幅形成一定限制。

四、中期观点

• 若印尼减产实际落地，全球镍供给将出现明显缺口，中期镍价存在进一步上行支撑；若仅为预期炒作而实际减产幅度不及预期叠加节后国内供给恢复，价格存在回落风险，当前需等待减产实际落地情况验证。

五、基本面分析

• 库存数据：LME镍库存持续累计，9月22日LME镍库存为278628吨，较9月21日增加102吨，处于近两个月高位；国内保税区库存方面，江浙沪地区镍库存持续去化，江浙江期货库存从6301吨下降至5785吨，国内显性库存持续回落，显示近期现货需求有所好转。
• 上下游价格：现货镍均价报127600元/吨，较前一日上涨1450元/吨，现货价格跟随期货上涨，涨幅大于期货，显示现货情绪偏强；不锈钢领先价格报14874元/吨，较前一日上涨5元/吨，今日佛山不锈钢市场主流报价上调50-100元/吨，跟随镍价上涨，整体成交以刚需为主。
• 需求端：1-8月国内新能源汽车累计产量和销量同比保持稳定增长，8月当月新能源汽车销量164.3万辆，高镍电池渗透率提升带动镍需求保持韧性；不锈钢方面：传统金九旺季临近，节前刚需补库启动，对需求形成阶段性支撑。

六、重大消息面信息汇总

• 供给端：印尼IMIP园区因干旱水资源不足，计划镍生铁减产45%，供给收缩预期推升镍价；截至9月22日，上期所镍仓单93130吨，环比减少755吨，仓单持续去化。
• 宏观情绪：中美会晤预期升温，市场风险偏好回暖，带动新能源金属板块整体情绪上涨。
• 行业动态：8月国内动力电池装车量达79.0GWh，同比增长26.3%，1-8月累计装车量489.1GWh，累计同比增长17.0%；8月国内新能源重卡销量达2.7万辆，同比增长50.3%，1-8月累计销量19.1万辆，同比增长70.6%，新能源领域镍需求保持韧性。
• 现货市场：9月23日国内现货1#镍均价上涨1450元/吨至127600元/吨，佛山不锈钢市场主流报价上调50-100元/吨，成交以节前刚需补库为主。
• 外盘行情：隔夜伦镍收涨1.1%，上涨180美元至16565美元/吨，外盘带动内盘上涨。