拐点已至，电源PCB核心卡位

该研报指出公司二季度归母净利润同比增长63.82%，在AI服务器电源PCB领域处于龙头地位，厚铜HDI电源板具备领先优势，DC/DC电源模块增长潜力巨大。公司已与台达电子、施耐德电气等头部客户深度绑定，市占率不断提升。三大生产基地协同发力，拟扩产增强海外与高端生产供应能力。

AI服务器电源PCB赛道呈现高速增长态势，厚铜HDI电源板需求旺盛，DC/DC电源模块增长潜力巨大。该领域头部企业通过技术领先和客户深度绑定提升市占率，同时积极扩产以满足市场增长需求。未来几年，行业预计将保持强劲增长，但需关注技术迭代和竞争加剧带来的挑战。

研报重点分析了公司在AI服务器电源PCB领域的核心竞争力，包括厚铜HDI电源板的领先优势、DC/DC电源模块的增长潜力，以及与头部客户的深度绑定关系。此外，报告还分析了公司的生产基地布局和扩产规划，评估其在海外和高端市场的供应能力。

当前AI服务器电源PCB市场呈现高景气度，需求旺盛，头部企业凭借技术优势和客户资源占据主导地位。厚铜HDI电源板因性能要求高而备受关注，DC/DC电源模块作为重要配套产品，增长潜力巨大。市场竞争激烈，企业需持续提升技术水平和供应链稳定性以巩固市场地位。

研报提示的主要风险包括AI行业发展不及预期，可能导致市场需求波动；地缘政治风险可能影响供应链稳定和成本控制；外汇风险可能对海外业务盈利能力造成冲击。此外，技术快速迭代和竞争加剧也可能带来挑战，需持续关注行业动态和竞争格局变化。