股权激励覆盖扩大，非汽车业务利润考核逐年提速

公司发布第八期股权激励计划，拟授予不超过5367.7万股权益，覆盖范围和力度提升，考核聚焦非汽车业务利润增长，设定2026-2029年非汽车扣非归母净利润目标分别为49/57/68/83亿元，同比增长16.3%/19.3%/22.1%。此举旨在激励管理层聚焦非汽车业务发展，推动公司长期价值提升。

电子设备行业受益于AI算力、锂电池等新兴领域需求，工业自动化与数字化业务保持较快增长。人形机器人技术逐步成熟，从产品储备进入定点及小批量验证阶段，部分零部件已取得客户定点，显示行业创新活力持续增强，未来有望成为新的增长点。

报告重点分析了公司非汽车业务，特别是工业自动化与数字化业务的高增长态势，以及新能源汽车动力系统业务的盈利承压情况。同时关注人形机器人等新兴业务的进展，评估其在未来市场中的潜力与挑战。

市场关注公司股权激励计划对非汽车业务发展的推动作用，以及工业自动化业务的稳健增长。公司2026H1业绩显示收入端增长强劲，但扣非归母净利润增速放缓，需关注新能源汽车业务盈利能力恢复情况，以及工控自动化市场回暖进程。

研报提示的风险包括价格竞争加剧可能导致利润下滑、新能源汽车业务发展不及预期影响整体业绩、工控自动化市场回暖不及预期影响工业自动化业务增长，以及海外市场拓展可能面临的政策与竞争压力。这些因素需持续关注，以评估公司长期发展前景。