沪铜日报：双节备货热情高涨

这份研报分析了沪铜市场行情，指出主要受双节备货需求强劲及供应紧张推动，下游补库积极，10月、11月冶炼厂检修计划导致电解铜产量预期下修至113.9万吨，加剧供应压力。同时关注了铜库存进入低位震荡，但上周因关税推迟预期小幅累库，以及废铜价格坚挺支撑高位运行等关键信息。

铜行业未来发展趋势受多种因素影响，当前双节备货需求强劲，但供应端存在压力，冶炼厂利润收窄，生产压力增大。长期来看，铜价转向交易基本面紧平衡逻辑，金九银十及双节需求支撑上涨，但需关注关税落地前政策变化对市场的影响。库存持续下降但关税问题悬而未决，可能影响后续走势。

研报重点分析了沪铜的期现行情、供给端成本变化、基本面库存动态以及关税问题对市场的影响。指出期货沪铜高开高走，现货升贴水表现，冶炼成本上升，库存持续下降但面临关税不确定性，双节备货进入最后一周库存预计小幅去化。

当前铜市场现状表现为供需紧平衡，受双节备货需求推动上涨，但供应端存在压力，冶炼厂检修计划导致产量预期下修，库存进入低位震荡但关税推迟预期小幅累库。废铜价格坚挺支撑高位运行，市场整体偏强，但需关注关税政策变化可能带来的不确定性。

研报提示需关注关税政策变化对铜市场的影响，目前关税问题悬而未决，可能影响后续市场走势。此外，冶炼厂利润收窄导致生产压力增大，若成本持续上升可能影响供应端表现。同时，库存虽持续下降但面临不确定性因素，需警惕市场情绪波动可能带来的风险。