周观点精粹20260922 导读

黄金市场分析

• 多空博弈：空头压力主要来自非农数据强化九月加息预期，就业市场降温迹象削弱加息预期；多头压力在于美联储内部加息预期不一致，缩表预期可能修正加息压力。
• 投资策略：建议关注CPI数据，若回落则考虑做多黄金，避免捕捉短期利空。

通胀与加息预期

• CPI与非农数据：八月份CPI超预期上行，推升年内两次加息预期；九月加息可能引发短期利空，但可能性仍存。
• 能源价格：原油价格回落，十月份CPI预计下降，但影响需到十一月份显现，政策期更集中于通胀。

原油市场分析

• 中东局势：伊朗与阿曼协议破裂，霍尔木兹海峡紧张局势加剧，市场担忧战争复燃。
• 价格走势：原油价格核心区间85-100美元，机构预计2027年初产量恢复，三季度布特均价约85美元，市场对冲突持续时间悲观，价格短期偏强。

铜市场分析

• 供应紧张：南美冬季天气影响原料解，部分矿山恢复缓慢，年底长单TC价格谈判关键。
• 需求分析：国内统需求旺季主要源于季节性因素，美国关税期可能推高LME铜价差。
• 价格走势：铜存消化逻辑不变，视为回落做多平台，避免追高。

镍市场分析

• 供需状况：需求端恢复至5、6月份水平，主要动力来自不锈钢和三元电池；供应端菲律宾出口接近上限，受限。
• 库存去化：库存自7月底开始去化，基本面好转，但成本支撑下降，建议滚动做单。
• 价格走势：需求旺季表现平稳，年底基建可能触发需求上升，建议特定价位多单布局。

焦煤市场分析

• 价格下跌：主要因未来供应期变化，山西煤恢复生但受限于保供政策。
• 供需情况：国产和海运供应稳定，港口库存与国内外价格同步，孟加拉出口影响有限。
• 通关数据：通关量减半，若恢复正常预计增加约100万吨货物。

焦炭市场分析

• 价格波动：上周焦煤快速下跌，主要因供应预期变化；焦炭供需延，独立焦企利正，铁水量增加。
• 操作策略：建议关注周五下跌后增加多单，焦炭价格可能一波新走势。