棉花下探空间逐步收窄 苹果新旧季衔接博弈

棉花

• 背景分析：新棉上市临近，市场交易重心转向新棉收购及套保压力。国内新棉进入吐絮高峰，部分地区开始零星采摘，轧花厂收购心态偏谨慎，下游纺企新增订单改善有限，原料采购以刚需为主。
• 外盘动态：美元走强叠加美棉供应压力，ICE棉价同步回落。
• 后市展望：新棉集中上市及旺季需求兑现不足压制盘面，但前期跌幅已较明显。预计郑棉整体维持震荡，前低附近支撑逐步增强。需关注籽棉收购价、轧花厂开秤情况及纺企订单变化。

白糖

• 国内基本面：8月产销数据改善，销糖约150万吨，工业库存降至222万吨，去库速度加快，但库存同比仍增加106万吨，库存压力尚未完全消化。
• 国际市场：厄尔尼诺背景下，泰国、印度及欧洲减产预期增强，巴西中南部制糖比低于去年同期，对原糖形成支撑；但能源价格回落后，原糖高位调整。
• 后市展望：国内基本面边际改善，但高库存限制郑糖上方空间。短期预计维持震荡，后续关注9月去库速度及北半球减产预期兑现情况。

苹果

• 新季苹果：陕西产区早熟富士交易进入后期，统货价格下降，好货行情稳定但客商拿货积极性一般；山东红将军红货货源上量，主流价格稳中偏弱。
• 库存果：山东产区走货略有好转，好货库内剩余不多；陕西洛川产区早熟富士70#起步商品果主流价格3.5-3.8元/斤，山东招远毕郭市场奶油红将军1.2-1.4元/斤，红果红将军好货2.5-3元/斤。
• 后市展望：库存果去库偏慢，中秋节备货开始，预计走货维持，价格低位震荡。新季早熟富士好货剩余不多，价格两极分化，关注早熟富士价格变化及晚富士脱袋后质量情况。