电子行业周报：华为昇腾960提前就绪，长鑫科技G5平台量产落地

核心观点

• 电子板块观点：华为昇腾960系列芯片提前完成研发，性能翻倍，并公布970、980路线图及NPO光引擎超节点；长鑫科技第五代DRAM工艺平台（G5）正式量产，工艺水平接近全球顶尖，LPDDR5X、LPDDR6产品实现量产商用。半导体需求在AI驱动下持续旺盛，三季度报告或继续保持高增长趋势，市场资金火热，建议关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，以及半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代机遇。
• 华为昇腾芯片：昇腾960系列芯片提前完成研发，性能翻倍；970、980芯片分别于2028年、2029年推出，算力持续提升；NPO光引擎超节点计划2027年上市。
• 长鑫科技G5平台：通过四重曝光技术将内存阵列有源区半间距微缩至11.95纳米，裸片数量提升至少50%；LPDDR5X、LPDDR6产品已量产，分别搭载努比亚NaviX Ultra、小米18 Fold。
• 行业表现：申万电子指数上涨6.06%，跑赢大盘，半导体、电子元器件、光学光电子等子板块领涨。
• 投资建议：AI基建高景气或持续，半导体国产化加速，全球半导体估值处于较高分位，但资金流入显著，建议关注AI与国产化的结构性机会，具体包括AI算力、光器件、PCB、存储、AIoT、半导体设备、零组件、材料、功率芯片、CIS、模拟芯片等板块。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、AI资本开支不及预期。

关键数据

• 存储芯片价格：DRAM现货价格自2024年9月起略有承压，部分产品价格持续上涨；NAND Flash合约价格自2025年1月起持续上涨。
• 面板价格：TV面板、IT面板价格逐渐稳定。
• 行业估值：申万电子指数PE(TTM)为63.58倍。

研究结论

• AI驱动下半导体需求持续旺盛，供给端产能布局缓慢，高景气度或继续持续。
• 存储价格过高压制消费电子需求，当前估值处于历史高分位水平。
• 建议关注AI与国产化的结构性机会，以及价格触底复苏的龙头标的。