金属锌铝日报：锌市多空拉锯震荡延续，铝价颓势难改

华泰期货研究所 金属组 李苏横 锌、铝研究员  020-28291661  lisuheng@htfc.com 从业资格号：F3027812 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-12-08 锌市多空拉锯震荡延续，铝价颓势难改 锌： 锌价震荡走势，多空进入僵持阶段。现货方面，下游观望为主，采购积极性下降。0#普通品牌对沪锌1801合约升水220-升水230元/吨附近，粤市对沪锌主力1801合约升水220-240，两市现货升水较昨日略有抬升。 截至12月7日，LME锌库存减2275吨至202575吨，库存下滑近一个多月，与此同时注销仓单占比下滑至17.98 %，而伦敦现货升水却在收窄，或暗示国外现货市场消费较为疲软。 12月天气逐渐转冷，北方部分矿山已开始关停，预计今年矿端将维持短缺局面，而由于明年国外矿山增量较大，市场趋同性认为明年锌矿供应将呈现恢复型增长，锌矿供给恢复将随之传导至锌锭端，预计锌锭低库存状况或有所缓解。综合看，短期锌锭低库存现状与供应趋增的预期差或使得价格延续震荡格局。 策略建议：国内冶炼厂因原料短缺检修提前，北方天然气供应紧张叠加环保因素，下游消费趋缓，锌市整体供需两弱，多空维持拉锯，预计锌价延续区间震荡行情，但目前价位处于震荡区间下沿，且短期内锌锭供应偏紧格局或难以改变，因此不建议追空。 铝： 期铝持续增仓下跌，昨日沪铝指数持仓量增加2.2万手至87.9万手。现货方面，持货商积极出货，价格暴跌采购商观望情绪浓厚，广东现货较1712合约主流贴水100~135元;华东现货对1712合约主流贴水145~230元，现货贴水较昨日小幅扩大。 12月7日LME铝库存减975吨至1097575吨，SHFE库存期货增加6301吨至670403吨。国内仍处于垒库阶段。SMM统计数据显示，截至12月7日，国内铝社会库存（含SHFE仓单）环比上上周四增加1.0万吨。国内主要消费地6063铝棒库存，环比上周四减少1.6万吨。采暖季减产维持半月之久，电解铝库存却迟迟未能去化，加之下游消费渐入淡季，预计库存将进一步累积，铝价重心或将继续下移。 策略建议：采暖季限产不及预期，新增产能仍在投产叠加下游消费放缓迹象，国内铝锭库存居高不下，短期多头信心仍显不足，预计铝价维持偏弱震荡，空单继续持有。风险点：高成本铝厂亏损严重，注意关注市场是否会披露部分铝厂减产消息。 华泰期货|锌铝日报 2017-12-08 2 / 9 资讯跟踪： 锌： 1、 据 SMM 调研了解，华北邯郸地区部分镀锌企业日前仍处于限产中。主因： 1.带钢限产，镀锌管原料受限；2.北方部分工地停工，订单消费偏弱。据 SMM 了解，该地区镀锌企业 11 月份或逐步恢复生产，然整体消费仍不乐观。 2、 据 SMM 了解，截止 10 月 30 日，广东锌社会库存为 2.80 万吨，较上周五 2.86 万吨小幅下降 600 吨左右。粤市升水坚挺，较上海升水维持在 120 元/ 吨左右。 3、 伦敦 10 月 30 日消息，嘉能可(Glencore)周一调降锌等核心大宗商品的产出 预估，但将营销部门的全年息税前利润(EBIT)预估上调至 26-28 亿美元，以 反映原物料价格走高。嘉能可将 2017 年产量预估从 8 月时预计的 113 万吨 (+/-2.5 万吨)下调至 110 万吨(+/-1.5 万吨)。 该公司锌产量一直受到密切 关注，因去年初以来锌价翻了一番，令人质疑嘉能可是否会将市场低迷时 关闭的产能恢复起来。该公司执行长格拉森博格称，一旦他认为产量增加 不会压低市场，就会提高锌产量。 4、 环保部就《环境保护部关于修改的决定（征求意见稿）》在中国政府法制网、 环保部官网公开征求意见。相比现行版本，征求意见稿分类设定停产整治 的期限，其中对无证排污、以逃避监管方式排污、因超标排放被实施按日 连续处罚和污染源在线自动监控数据多次超标的情形规定停产整治的期限 为三个月。 5、 今年 12 月 31 日前，天津市将完成对电镀、炼焦、平板玻璃、氮肥、有色 金属等 10 个行业企业排污许可证申请与核发工作，依证开展环境监管执法。 从明年 1 月 1 日起，天津市上述行业相关企业必须持证排污。天津市环保 局相关负责人表示，从 2018 年 1 月 1 日起，若上述行业相关企业无证排污、 不依证排污的，将严格按照相关法律规定予以处罚。 华泰期货|锌铝日报 2017-12-08 3 / 9 6、 该批货物以锌矿为名申报，实为“冶炼渣”，属于我国禁止进口的固体废物， 对环境危害大。经专业机构鉴定确认，厦门海关与厦门检验检疫局日前联 合查获的 51 个货柜“锌矿”为禁止进口类固体废物，这也是自今年 3 月 1 日以来，海关总署、环保部、公安部、质检总局联合开展强化监管严厉打 击洋垃圾专项行动以来，全国查获单票数量最大的禁止进口固体废物案。 7、 据 SMM 了解，河北省发布关于河北省大气污染防治工作文件：预计 11 月 4 日至 8 日将出现连续 4 天中污染天气过程，发布橙色预警。期间京津冀地 区镀锌企业悉数停产。复产时间需待污染天气橙色预警解除。 8、 据上海期货所官网发布消息，根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办 法》和《上海期货交易所违规处理办法》等有关规定，经研究决定暂停南 储仓储管理集团有限公司期货入库业务。 9、 据上海有色网了解，国内铅锌矿始终保持偏紧状态。进入12月，内蒙古、西藏、新疆地区的部分矿企，会因天气原因停产，届时精矿产量有所减少；此外，当前沪伦比值下，铅锌矿进口仍处于较大亏损中，进口精矿有限。整体来看精矿紧缺情况短期无法缓解，12铅锌矿加工费仍保持较低水平。 10、巴西矿业公司Nexa Resources Inc .的首席执行官Tito Martins在11月23日表示，该公司很有可能在2017年年内在亚洲开设其销售办事处，以扩大其在中国和亚洲的客户群。此举主要是因为中国环保升级，当地企业产出减少，所以在中国设立办事处意味着有机会在中国出售更多的锌和铜。 11、SMM11月28日讯，据悉，加拿大锌冶炼厂Noranda近日宣布恢复生产，Noranda旗下位于加拿大魁北克省的一家锌冶炼厂的工人于2017年2月12日起开始罢工。SMM认为，2018年伴随海外矿山产量的恢复，海外冶炼厂或相继恢复增加，或成为影响明年价格的重要风险点之一，SMM将持续关注国内外锌供应端新增复产情况。 12、株冶集团于今日，在衡阳市水口山镇水口山开发区举行30万锌冶炼产能项目开工仪式。项目建设期2年。该项目建成投产后，将逐步关停原有55万产能，并另行拟新建30万吨锌合金项目基地。预计锌冶炼总产能至60-65万吨/年附近。企业表示，2018年总产量不会受到大的影响，SMM预计其产量在42-52万吨/年附近。 13、SMM了解，日内广东库存较上周五继续下降两千多吨，SMM认为，虽整体消 华泰期货|锌铝日报 2017-12-08 4 / 9 费变化不大，但随中金岭南将进入检修，蒙自矿冶检修刚逐步恢复，整体到货量较小，预计短期库存维持较低水平。 14、进入12月天气逐渐转冷，北方部分矿山已经开始关停，矿端持续偏紧，SMM了解到，冶炼厂原料备库较9-10月份小幅增加，预计对12月产量影响情况较小。 铝： 1、 近日 SMM 针对型材生产企业进行了 11 月订单集中调研，调研结果显示山 东、河北、江西等内陆企业 11 月份订单下滑明显，江浙地区环比下滑，广 东、福建地区订单环比小幅下滑。究其原因，内陆地区房地产表现不佳， 京津冀地区工程停工，上半年棚户区改造及农村市场带来的红利难以持续。 整体来看全国 11 月型材订单环比下滑明显。 2、 加纳副总统 Mahamudu Bawumia 博士表示，如果加纳能够成功开发全国约 9 亿吨的铝土矿资源，那么加纳将获利 4500 亿美元。 3、 海关总署上周五公布数据显示，中国10月铝土矿进口量同比增加4.53%，至445.7万吨。其中自澳大利亚进口的铝土矿同比下滑9.12%，至186万吨，而来自几内亚的铝土矿则同比大增近四成，至165万吨。 4、26日，河南焦作发布重污染天气橙色预警，但据SMM了解，由于焦作万方取暖季限产30%后，周边三家合计约22万吨产能的铝棒企业生产线本就未能开满，且环保设备及相关手续相对齐全，因此在橙色预警时并未有停产动作。 5、26日，河南焦作发布重污染天气橙色预警，受此影响，河南鸿冶铝杆厂2条生产线全部停产，预计停产时间为11月27日至11月30日；而位于焦作的另两家铝杆厂因环保达标无需停产或限产。 6、SMM数据显示，今年前11月中国31家已淘汰落后产能指标中254.1万吨已经完成交易，此外，已公布数据中拟购买产能企业10家，总量达495.2万吨，仍有约241.1万吨指标缺口待补充。 7、11月28日，柳林县森泽煤铝有限责任公司的第三期60万吨/年氧化铝项目正式投产。 8、高盛：预期铝的供给将因中国的减产约束而有所反应；预期铝在未来两到三年将 华泰期货|锌铝日报 2017-12-08 5 / 9 有过剩。 9、据SMM了解，今日魏桥预焙阳极12月预焙阳极价格基本确定为下跌9元/吨。在议价过程中，魏桥首先提出下跌100元/吨，然而由于原材料价格上涨被众碳素企业所拒绝，但最终定价仍出现了今年来首次下跌。 10、11月29日上午，灌云县在县临港产业区举行济南中海集团连云港临海新材料项目开工仪式，在济南中海集团连云港临海新材料项目开工仪式上，左军、朱兴波、王庆嘉、张启银、何作庆等共同按下开工启动球。项目计划新建产能80万吨，最早2019年投产。 11、据SMM了解，河南于11月30日晚举行《全省大气污染防治攻坚30天工作电视电话会议》，最终确定12月河南省全部碳素企业停产一月，理论复产时间为2017年1月1日，复产后将继续执行限产50%生产。据SMM统计，河南预焙阳极建成产能376万吨，11月底运行产能170.5万吨，在目前电解铝企业阳极库存充足及铝厂限产背景下对阳极价格影响有限，价格仍将持稳。 12、据SMM了解，在美国发起针对中国普通合金铝板的反倾销调查之后，相关企业所在地市级地方政府积极牵头协助企业应诉，据SMM最新了解目前已有两家铝板带企业将相关材料提交，SMM预计1月份普通合金铝板材出口量将会出现明显下滑，后续进展SMM将会继续跟进。 13、12月7日消息，两位直接参与价格谈判的消息人士周四称，部分日本铝买家已经同意向一些全球生产商支付明年第一季度装运的铝每吨103美元的升水，表明现货升水提高。 13、上期所12月7日发布公告同意青海桥头铝电股份有限公司“桥铝”牌重熔用铝锭（AL99.70）二期产能在上期所注册，产能15万吨，执行标准价。 华泰期货|锌铝日报 2017-