强烈看好弹性小票迅捷兴 威尔高 超声电子

本研报重点分析了迅捷兴、威尔高、超声电子三家公司。迅捷兴预期Q3业绩3000-4000万元，全年1-1.5亿元，明年新材料若通过NV验证将大幅放量；威尔高作为一次电源Rubin PCB全球龙头，Q3业绩1-1.5亿元，Q4利润2e，2027年订单预期50亿元；超声电子8月单月利润高企，Q4业绩4亿+，2027年业绩年化20亿元。

PCB行业正受益于多领域需求增长，特别是mSAP和AI PCB的放量。景旺电子Q3业绩9-10亿元，mSAP+AI PCB将推动2027年业绩达50-60亿元；方正科技Q3业绩6-7亿元，mSAP PCB占比提升，AI PCB导入加速。整体看，PCB产业链中边际变化显著，尤其是新材料和高端应用领域具有较高增长潜力。

研报聚焦弹性小票的业绩弹性与估值潜力，重点分析了新材料应用（如迅捷兴RCC材料）、细分市场龙头（如威尔高一次电源PCB）、以及高性价比标的（如超声电子）。同时，持续关注景旺电子、方正科技等在mSAP和AI PCB领域的领先地位，强调产业链协同效应和边际改善机会。

当前PCB市场呈现结构性机会，CCL涨价和PCB顺价顺利为行业带来盈利改善，光模块PCB需求持续推进。小票公司中，迅捷兴新材料、威尔高电源PCB、超声电子CCL受益明显。头部企业如景旺电子、方正科技在高端领域布局逐步显现，整体看行业景气度较高，但需关注原材料价格波动等周期性风险。

研报提示需关注PCB行业原材料价格波动风险，特别是铜箔、CCL等核心材料价格变动可能影响企业盈利稳定性。此外，市场竞争加剧可能导致部分细分领域价格压力，以及新技术导入的不确定性。同时，宏观经济波动可能影响下游客户资本开支，需持续跟踪行业需求变化。