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FOMC会议对黄金板块有何影响？
FOMC会议对黄金板块影响显著。市场对加息的悲观预期已过度计价，黄金下行空间有限，底部高于4000美元。若FOMC会议释放利空落地信号，金价有望反弹。核心PCE通胀指标将下修至3%左右，按泰勒规则推算，基准利率只需在4.3%左右，实际利率水平已基本到位。央行已明确在4000美元以下持续买入，底部支撑显著高于以往。即使最悲观预期（加息三次），当前基本面与央行行为均优于当时。
电解铝板块未来发展趋势如何？
电解铝板块未来发展趋势看好。若宏观扰动落地叠加铜关税预期落地，旺季行情值得参与。板块位置低、筹码结构干净，部分公司按现价股息率已接近10个百分点，安全边际较强。Q1到Q2业绩有压力，但费率供应可能被低估，投产计划或不及预期，实际压力可能低于市场预期。最好的剧本是宏观扰动落地、铜关税落地带动铜价先涨，再带动电解铝板块修复。很多公司股息率与分红属性突出，未来市场会逐步通过红利属性对其重新定价。
本报告重点分析了哪些方向？
本报告重点分析了黄金与电解铝板块的投资观点。黄金板块方面，报告关注市场对加息的悲观预期是否已过度计价，以及央行行为对金价底部的支撑作用。电解铝板块方面，报告分析了宏观扰动落地和铜关税预期落地对板块的影响，以及板块的低位置、干净筹码结构和部分公司的高股息率带来的安全边际。同时，报告也提及了Q1到Q2业绩压力和费率供应可能被低估等因素对板块的影响。
当前黄金市场现状如何判断？
当前黄金市场现状判断为：市场对加息的悲观预期已过度计价，黄金下行空间有限，底部高于4000美元。若FOMC会议释放利空落地信号，金价有望反弹。核心PCE通胀指标将下修至3%左右，按泰勒规则推算，基准利率只需在4.3%左右，实际利率水平已基本到位。央行已明确在4000美元以下持续买入，底部支撑显著高于以往。即使最悲观预期（加息三次），当前基本面与央行行为均优于当时。
本报告提示哪些风险？
本报告提示的风险包括：FOMC会议可能释放超市场预期的利空信号，导致金价进一步下跌；电解铝板块的旺季行情可能受宏观扰动和铜关税落地不及预期等因素影响；Q1到Q2业绩压力可能实际高于市场预期，费率供应可能被低估，投产计划或不及预期。此外，核心CPI超预期更多由一次性扰动带来，需关注FOMC声明及票委投票情况。