策略周报：平衡配置把握反弹，优选低阻力方向

上周市场企稳反弹，科技、小盘占优，验证交易拥挤度和流动性两大压制因素阶段性缓解。科技板块反弹具备持续性基础，但中期反转仍需更多催化信号，包括基本面预期上修、中东和谈进展及美国财政政策等。市场仍将紧密跟踪产业变化，关注模型迭代和科技大厂财报。随着Q4临近，市场或逐步转向以稳为主、布局明年，均衡配置仍是主要思路，重点关注海外算力、国产半导体设备、电力设备、军工、能源、银行、医药、有色、非银金融等板块。

科技板块新一轮反弹是交易拥挤度下降和流动性/风险偏好修复的结果。电子、通信设备等板块拥挤度降至半年来低位，美联储加息预期已充分price-in，中东局势缓和、油价回落，带动美债利率隐含通胀预期回落。但科技板块能否实现中期反转仍需更多催化信号，包括基本面预期上修、中东和谈进展及美国财政政策等。市场仍将紧密跟踪产业变化，关注模型迭代和科技大厂财报。

报告重点关注均衡配置思路，建议关注海外算力、国产半导体设备、电力设备、军工、能源、银行、医药、有色、非银金融等板块。同时分析A股四季度配置规律，建议以稳为主，关注机械、家电、银行、建材等板块；布局明年，关注电子、电力设备、国防军工、建材、机械等板块。此外，报告还分析了科技板块反弹的持续性基础和风险点。

上周市场企稳反弹，科技、小盘占优，交易拥挤度和流动性压制因素阶段性缓解。但市场仍需关注基本面预期、中东和谈、美国财政政策等催化信号。随着Q4临近，市场或逐步转向以稳为主、布局明年，均衡配置仍是主要思路。需紧密跟踪产业变化，关注模型迭代和科技大厂财报。

报告提示三大风险：1）内需政策效果低于预期；2）关税加征大幅超预期；3）地缘冲突扰动超预期。这些风险可能影响市场走势和板块表现，需密切关注相关动态。