招商证券总量视野电话会议纪要

该会议纪要涵盖了宏观、策略、固收、银行、地产、资配、ESG等多个领域的分析。宏观方面指出美联储可能继续加息，日本央行或继续紧缩，中东地缘冲突推升油价风险。策略方面认为A股进入变盘节点，关注科技权重补涨及沪深三百表现，四季度有望迎来月度级别指数行情。固收方面预计9月债市震荡，后续震荡偏多。银行方面分析基础货币增速回升主因M0增长，资金宽松源于需求塌陷。地产方面指出8月新房销售同比小幅扩大，二手房成交累计同比增10.6%。资配方面显示权益市场分化，能源板块领涨。ESG方面提到欧盟完善CBAM实施安排，英国将中国碳市场纳入合格碳定价清单。

报告分析了多个赛道/行业的发展趋势。在宏观层面，关注美联储加息、日本央行政策及中东地缘冲突对全球市场的影响。策略层面，建议关注科技权重补涨及沪深三百表现，四季度有望迎来月度级别指数行情。在固收市场，预计后续震荡偏多。银行领域分析基础货币增速回升及资金宽松情况。地产方面，关注8月新房销售及二手房成交表现，行业供需堵点在二手房。资配方面，显示权益市场分化，能源板块领涨。ESG领域提到欧盟CBAM实施安排及英国将中国碳市场纳入合格碳定价清单。

报告重点分析了宏观政策动向、A股市场变盘节点、债市走势、银行流动性、地产销售数据及资配策略。宏观方面，关注美联储加息、日本央行政策及中东地缘冲突对全球市场的影响。A股市场方面，认为进入变盘节点，关注科技权重补涨及沪深三百表现，四季度有望迎来月度级别指数行情。债市方面，预计9月震荡，后续震荡偏多。银行方面分析基础货币增速回升及资金宽松情况。地产方面，关注8月新房销售及二手房成交表现。资配方面，显示权益市场分化，能源板块领涨。

报告对当前市场现状的判断包括：宏观层面，美联储加息压力持续，日本央行政策紧缩，中东地缘冲突推升油价风险。A股市场进入变盘节点，海外宏观压制逐步解除，关注科技权重补涨及沪深三百表现，四季度有望迎来月度级别指数行情。债市方面，9月震荡，后续震荡偏多。银行方面，基础货币增速回升主因M0增长，资金宽松源于需求塌陷，四季度流动性缺口不明显。地产方面，8月新房销售同比小幅扩大，二手房成交累计同比增10.6%。资配方面，权益市场分化，能源板块领涨。

报告提示了以下风险：美联储10月、12月继续加息的市场未充分定价风险；中东地缘冲突升级推高油价，冲击全球流动性；国内地产二手房挂牌量未达合理水平，行业趋势性扭转难现；银行市场买盘过度依赖非银，市场脆弱性提升；欧盟CBAM后续将钢铁铝下游制成品纳入的潜在影响。这些风险可能对宏观市场、A股走势、债市表现、银行流动性及ESG投资策略产生影响。