华泰电新行业2026年9月双周观点更新会议纪要

研报看好中长期全球能源价格中枢上行，年末国内煤价难降，明年上半年仍高位，预计国内电价有望提升，首选神华、眼眶。新能源板块短期受美国限制政策及中欧贸易谈判影响，优先布局地缘敞口小的风电，德业股份具备配置价值；锂电板块宁德时代利空已基本反映，估值具吸引力，易伟锂能获Fluence大额订单催化，海外储能占比将提升；看好AI电源国产替代及新技术迭代机会。锂电重点公司宁德时代市场对“去宁德化”担忧过度，国内车用份额影响有限，Q3盈利受消费税传导及库存减值影响属行业阶段性问题，当前股价已反映主要利空，具备配置价值；易伟锂能与Fluence16GWh订单兑现可能性大，将优化海外储能格局，提升盈利。电解液龙头新众邦原材料自给率提升带动盈利改善，半导体材料等第二成长曲线明确，值得重点推荐。煤炭板块三部委发文放开山西部分煤矿超产额度，但基层执行积极性待观察，印尼出口配额有限，四季度煤价供给弹性释放困难，维持煤价中枢缓慢上移判断。美国AI电力众议院通过电力用户保护法案，为数据中心电价政策提供标杆；环保署废除燃煤及新建燃气电厂碳排放标准，利于燃煤电厂延寿，稳固AI电力供需平衡。电网设备国家电网“十五五”投资规划4万亿，大概率超预期，特高压主网建设提速，直流线路或开工15-20条，超高压向500/750千伏倾斜，板块短期业绩与订单支撑强，推荐平高电器等，IGCT赛道值得关注。AIDC电源国内华为、京东加速国产算力基建，海外云服务商加大算力投入，台湾电源厂业绩增速亮眼，国内头部厂商订单出货环比加速，长期看好国产替代机会，推荐欧陆通等。风电板块深远海规划酝酿，强化“十五五”海风装机预期，关注项目IR提升及历史堵点解决；欧洲海风管桩订单逐步落地，关注国内厂商订单情况；推荐东缆天顺、海力、大金等，关注海力商业航天新业务催化。

研报认为新能源板块短期受美国限制政策及中欧贸易谈判影响，优先布局地缘敞口小的风电，德业股份具备配置价值。锂电板块宁德时代利空已基本反映，估值具吸引力，易伟锂能获Fluence大额订单催化，海外储能占比将提升；看好AI电源国产替代及新技术迭代机会。风电板块深远海规划酝酿，强化“十五五”海风装机预期，关注项目IR提升及历史堵点解决；欧洲海风管桩订单逐步落地，关注国内厂商订单情况。煤炭板块维持煤价中枢缓慢上移判断。美国AI电力众议院通过电力用户保护法案，为数据中心电价政策提供标杆；环保署废除燃煤及新建燃气电厂碳排放标准，利于燃煤电厂延寿，稳固AI电力供需平衡。电网设备国家电网“十五五”投资规划4万亿，大概率超预期，特高压主网建设提速，直流线路或开工15-20条，超高压向500/750千伏倾斜。AIDC电源国内华为、京东加速国产算力基建，海外云服务商加大算力投入，国内头部厂商订单出货环比加速。风电板块推荐东缆天顺、海力、大金等，关注海力商业航天新业务催化。

研报重点分析了能源价格、新能源板块、锂电重点公司、新众邦、煤炭板块、美国AI电力、电网设备、AIDC电源、风电板块等多个方向。能源价格方面看好中长期全球能源价格中枢上行，年末国内煤价难降，明年上半年仍高位，预计国内电价有望提升。新能源板块短期受美国限制政策及中欧贸易谈判影响，优先布局地缘敞口小的风电，德业股份具备配置价值；锂电板块宁德时代利空已基本反映，估值具吸引力，易伟锂能获Fluence大额订单催化，海外储能占比将提升；看好AI电源国产替代及新技术迭代机会。锂电重点公司宁德时代市场对“去宁德化”担忧过度，国内车用份额影响有限，Q3盈利受消费税传导及库存减值影响属行业阶段性问题，当前股价已反映主要利空，具备配置价值；易伟锂能与Fluence16GWh订单兑现可能性大，将优化海外储能格局，提升盈利。新众邦作为电解液龙头，原材料自给率提升带动盈利改善，半导体材料等第二成长曲线明确，值得重点推荐。煤炭板块三部委发文放开山西部分煤矿超产额度，但基层执行积极性待观察，印尼出口配额有限，四季度煤价供给弹性释放困难，维持煤价中枢缓慢上移判断。美国AI电力众议院通过电力用户保护法案，为数据中心电价政策提供标杆；环保署废除燃煤及新建燃气电厂碳排放标准，利于燃煤电厂延寿，稳固AI电力供需平衡。电网设备国家电网“十五五”投资规划4万亿，大概率超预期，特高压主网建设提速，直流线路或开工15-20条，超高压向500/750千伏倾斜，板块短期业绩与订单支撑强，推荐平高电器等，IGCT赛道值得关注。AIDC电源国内华为、京东加速国产算力基建，海外云服务商加大算力投入，台湾电源厂业绩增速亮眼，国内头部厂商订单出货环比加速。风电板块深远海规划酝酿，强化“十五五”海风装机预期，关注项目IR提升及历史堵点解决；欧洲海风管桩订单逐步落地，关注国内厂商订单情况。推荐东缆天顺、海力、大金等，关注海力商业航天新业务催化。

研报判断能源价格方面看好中长期全球能源价格中枢上行，年末国内煤价难降，明年上半年仍高位，预计国内电价有望提升。新能源板块短期受美国限制政策及中欧贸易谈判影响，优先布局地缘敞口小的风电，德业股份具备配置价值；锂电板块宁德时代利空已基本反映，估值具吸引力，易伟锂能获Fluence大额订单催化，海外储能占比将提升；看好AI电源国产替代及新技术迭代机会。锂电重点公司宁德时代市场对“去宁德化”担忧过度，国内车用份额影响有限，Q3盈利受消费税传导及库存减值影响属行业阶段性问题，当前股价已反映主要利空，具备配置价值；易伟锂能与Fluence16GWh订单兑现可能性大，将优化海外储能格局，提升盈利。新众邦作为电解液龙头，原材料自给率提升带动盈利改善，半导体材料等第二成长曲线明确，值得重点推荐。煤炭板块三部委发文放开山西部分煤矿超产额度，但基层执行积极性待观察，印尼出口配额有限，四季度煤价供给弹性释放困难，维持煤价中枢缓慢上移判断。美国AI电力众议院通过电力用户保护法案，为数据中心电价政策提供标杆；环保署废除燃煤及新建燃气电厂碳排放标准，利于燃煤电厂延寿，稳固AI电力供需平衡。电网设备国家电网“十五五”投资规划4万亿，大概率超预期，特高压主网建设提速，直流线路或开工15-20条，超高压向500/750千伏倾斜，板块短期业绩与订单支撑强，推荐平高电器等，IGCT赛道值得关注。AIDC电源国内华为、京东加速国产算力基建，海外云服务商加大算力投入，台湾电源厂业绩增速亮眼，国内头部厂商订单出货环比加速。风电板块深远海规划酝酿，强化“十五五”海风装机预期，关注项目IR提升及历史堵点解决；欧洲海风管桩订单逐步落地，关注国内厂商订单情况。推荐东缆天顺、海力、大金等，关注海力商业航天新业务催化。

研报提示中欧贸易谈判落地情况，或影响新能源相关企业出口预期。山西煤矿复产执行进度、印尼煤炭出口配额调整情况，将影响四季度煤价走势。美国众议院法案后续州级落地细节，环保署碳排放政策执行效果。风电项目开工恢复情况、海外海风订单落地进度。锂电行业竞争格局变化、下游需求不及预期风险。