新湖化工（PP）周报

本报告重点分析了PP行业的供需基本面、成本支撑、库存情况及价格表现。报告指出PP整体开工恢复缓慢，开工环比下滑，后续检修降负装置增多，现货维持偏紧格局。下游逐渐进入旺季，需求略有好转，但价格向下传导不畅，终端生产成本承压，企业对高价货源接受程度较低。供应端来看，2026年1-8月国内PP新料累计产量同比减少7%，进口量同比减少20%，累计供应量同比减少8%。需求端预计2026年PP表观需求增速为-11%，9月新料表需环比增速为-1%。成本端，中东局势紧张推高原油和丙烷价格，丙烯与甲醇价格强势增强成本支撑。库存方面，PP产业链库存处于同比较低水平，中上游库存环比继续去化，但PP仓单持续增多，大部分仓单在厂库。价格表现上，PP现货价格维持高位，01合约基差环比走强，内外盘价差走扩，但全球港口拥堵导致海运费上涨，PP出口短期难见明显好转。PP01-05价差持续走扩，短期1-5正套可考虑逐步止盈。PP非标品价差处于同比低位，粒粉价差接近平水，新回料价差环比收窄。

PP行业未来发展趋势需关注多个方面。供应端，新产能投产时间集中于四季度，但地缘局势可能导致部分新产能投产推迟，这将影响中长期供应格局。需求端，虽然下游逐渐进入旺季，但表观需求增速预计为-11%，显示需求恢复仍面临压力。成本端，中东局势紧张和巴拿马运河拥堵问题持续推高原油和丙烷价格，丙烯与甲醇价格强势将增强成本支撑。库存方面，当前产业链库存处于同比较低水平，但需关注后续变化。价格表现上，短期PP价格受供应偏紧、成本支撑和低库存影响或维持区间震荡，但需关注中东局势后续发展及库存变化。L-PP盘面价差走弱，需关注丙烷价格波动与中东局势变化对价格的影响。

报告中重点分析了PP行业的供需基本面、成本支撑、库存情况及价格表现。在供需方面，报告指出PP整体开工恢复缓慢，开工环比下滑，后续检修降负装置增多，现货维持偏紧格局。下游逐渐进入旺季，需求略有好转，但价格向下传导不畅，终端生产成本承压，企业对高价货源接受程度较低。供应端，报告分析了2026年1-8月国内PP新料累计产量同比减少7%，进口量同比减少20%，累计供应量同比减少8%，新产能投产集中在四季度，地缘局势可能影响投产进度。需求端，预计2026年PP表观需求增速为-11%，9月新料表需环比增速为-1%。成本端，中东局势紧张推高原油和丙烷价格，丙烷价格因巴拿马运河拥堵问题维持高位，PDH负荷存在下滑预期，丙烯与甲醇价格强势增强成本支撑。库存方面，报告指出PP产业链库存处于同比较低水平，中上游库存环比继续去化，但PP仓单持续增多，大部分仓单在厂库。价格表现上，报告分析了PP现货价格维持高位，01合约基差环比走强，内外盘价差走扩，但全球港口拥堵导致海运费上涨，PP出口短期难见明显好转。PP01-05价差持续走扩，短期1-5正套可考虑逐步止盈。PP非标品价差处于同比低位，粒粉价差接近平水，新回料价差环比收窄。

当前PP市场现状可从供需、成本、库存和价格四个方面判断。供需方面，PP整体开工恢复缓慢，开工环比下滑，后续检修降负装置增多，现货维持偏紧格局。下游逐渐进入旺季，需求略有好转，但价格向下传导不畅，终端生产成本承压，企业对高价货源接受程度较低。供应端，2026年1-8月国内PP新料累计产量同比减少7%，进口量同比减少20%，累计供应量同比减少8%，新产能投产集中在四季度，地缘局势可能影响投产进度。需求端，预计2026年PP表观需求增速为-11%，9月新料表需环比增速为-1%。成本端，中东局势紧张推高原油和丙烷价格，丙烷价格因巴拿马运河拥堵问题维持高位，PDH负荷存在下滑预期，丙烯与甲醇价格强势增强成本支撑。库存方面，PP产业链库存处于同比较低水平，中上游库存环比继续去化，但PP仓单持续增多，大部分仓单在厂库。价格表现上，PP现货价格维持高位，01合约基差环比走强，内外盘价差走扩，但全球港口拥堵导致海运费上涨，PP出口短期难见明显好转。PP01-05价差持续走扩，短期1-5正套可考虑逐步止盈。PP非标品价差处于同比低位，粒粉价差接近平水，新回料价差环比收窄。综合来看，短期PP价格受供应偏紧、成本支撑和低库存影响或维持区间震荡。

本报告提示了PP行业面临的主要风险。首先，中东局势紧张可能持续影响原油和丙烷价格，进而影响PP成本端支撑。其次，地缘局势可能导致部分新产能投产推迟，影响中长期供应格局。再次，全球港口拥堵和海运费上涨可能持续影响PP出口表现，短期难见明显好转。此外，PP仓单持续增多，大部分仓单在厂库，需关注后续库存变化对市场的影响。最后，下游需求恢复仍面临压力，表观需求增速预计为-11%，需关注需求端的变化情况。L-PP盘面价差走弱，提示需关注丙烷价格波动与中东局势变化对价格的影响。这些因素可能对PP价格和市场表现产生不确定性影响，需持续关注。