10月PP市场总结
10月PP市场受临时检修和重启装置影响，整体负荷窄幅震荡。需求旺季下，下游需求好转缓慢，终端新订单跟进不佳，厂家维持刚需补库。海运费上涨叠加出口需求乏力，导致PP出口成交平淡。上游供应压力不大，下游刚需支撑下，PP中上游库存压力尚可。原油与丙烷价格冲高后回落，成本支撑力度减弱。10月PP价格更多受宏观因素影响，冲高回落后维持区间震荡。
11月PP市场展望
11月部分检修装置重启，叠加新产能投产预期，PP供应预计增量。下游需求旺季步入尾声，终端需求预期走弱。海运费上涨且出口价格竞争力不足，PP出口成交平淡。短期PP供需矛盾加剧，价格预期走弱。长期来看，四季度及2025年PP新产能投放计划大量存在，供应承压，而下游需求进入传统淡季，供需矛盾将进一步加剧，建议长线以空头思路对待，关注新产能投放进度、原料价格波动及宏观因素扰动。
2024年PP产能及供需分析
2024年内外盘多套装置计划投产，全球PP产能继续提升，但内盘新装置实际投产时间多推迟，新产能投产压力不及预期。国内已投产245万吨装置中，泉州国亨45万吨装置持续停车。四季度仍有多套装置可能投产，11月关注天津南港及金诚石化的投产进度。外盘进口货源对内盘影响逐年下降，2024年进口供应较2023年进一步下降。海外计划投产装置分散，实际投产时间多推迟。
PE与L-PP价差分析
PE上游装置检修较多导致供应减少，部分地区标品现货偏紧，下游农膜需求好转，L-PP现货价差持续走扩。长线来看，L-PP价差可能继续走扩，但需关注PE进口到港情况、新产能实际投产进度及原料价格波动。
估值分析
产业链利润方面，上游PDH生产利润不佳，进口窗口关闭，出口价格竞争力不足，下游利润微薄。上游利润方面，石脑油制维持低位，PDH制PP利润略有好转，丙烯库存低位支撑PP粉料利润走弱。进口利润方面，PP进口窗口关闭。出口利润方面，海运费上涨且出口需求乏力，价格竞争力不足，成交转淡。下游利润方面，各行业利润偏低，BOPP供应过剩导致厂家利润微薄。
基差分析
10月PP基差波动较小，现货与盘面基本平水。
新湖观点
10月PP市场受宏观因素影响较大，价格冲高回落后维持区间震荡。11月供应预期增加，需求预期走弱，供需矛盾加剧，价格预期走弱。长期来看，新产能投放压力和下游需求淡季将加剧供需矛盾，建议长线以空头思路对待，关注新产能投放、原料价格及宏观因素。
