收入及净利稳步增长，研发驱动战略持续深化

本报告显示蔚蓝生物2026上半年营收7.10亿元同比增长8.80%净利0.39亿元同比增长44.33%。核心在于研发驱动战略深化，研发投入6203.38万元占营收8.74%新增国内外专利33件。同时国际化布局加速，已在美国越南印尼设子公司。酶制剂微生态技术领先受益替抗政策，分业务中酶制剂营收2.14亿元毛利率63.8%。财务方面毛利率43.91%净利率5.43%同比提升。

饲料替抗赛道受益政策推动需求增加，蔚蓝生物酶制剂微生态技术领先。公司VLAND-PCP平台积累上百种原料用酶数据库并探索AI改造。替抗产品需求增长将带动行业技术升级，规模化养殖进程进一步扩大市场空间。公司国际化布局覆盖北美东南亚，有望受益全球替抗趋势。

报告重点分析研发投入与国际化扩张两大方向。研发方面投入6203.38万元占营收8.74%新增专利33件，显示技术领先优势。国际化方面境外收入0.96亿元同比增长66.41%，已建立北美东南亚运营体系。酶制剂微生态业务营收分别达2.14亿元和1.12亿元，毛利率均超36%。

市场关注蔚蓝生物研发驱动与国际化战略。公司上半年营收净利双增，研发投入占比提升显示技术壁垒。国际化业务快速增长，构建海外运营体系。分业务表现稳健，酶制剂毛利率63.8%微生态36.6%。整体看公司技术领先受益行业趋势，国际化加速打开增长空间。

研报提示的主要风险包括：爆发大规模不可控畜禽疫病可能影响行业需求；原材料价格波动可能冲击成本端。公司虽在替抗领域具备技术优势，但疫病爆发和原材料上涨仍需关注。此外研发投入持续加大、国际市场拓展初期不确定性也是潜在风险点。