建筑材料行业报告（2026.09.14-2026.09.20）：消费建材盈利承压，关注中期供给出清与需求回暖

建筑材料行业报告（2026.09.14-2026.09.20）

投资要点

短期消费建材股价调整明显，主要受原材料价格波动和7-8月需求疲软影响。从中期看，行业基本面已处于底部，未来成本压力缓解和供给出清将推动盈利复苏，龙头公司估值和预期均处低估状态。建议配置防水、涂料、石膏板、人造板等赛道龙头：东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝等。

水泥

• 需求：整体需求平淡，出库量同比下滑，基建需求由稳转跌，房建需求持续疲弱。
• 价格：多区域水泥价格触及成本线，需求疲软。
• 中期展望：限制超产政策下产能下降，产能利用率提升带来利润弹性。
• 关注：海螺水泥、华新建材、上峰材料。

玻璃

• 需求：终端需求平淡，下单迟缓，加工厂开工低位。
• 价格：持续走低。
• 供给：冷修加速，关注成本上升可能导致的超预期减产。
• 关注：旗滨集团。

玻纤

• 需求：粗砂需求稳定，深加工提货积极性一般，去库难度大。
• 电子纱：受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升，行业需求有望爆发式增长。
• 关注：中国巨石、中材科技。

消费建材

• 盈利：已触底，价格竞争无向下空间，年初至今需求偏弱，成本端受原油价格波动压力。
• 未来：成本因素支撑和供给优化将推动盈利改善。
• 关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

申万建筑材料行业指数上涨2.32%，在31个一级子行业指数中排名第六。

风险提示

反内卷政策不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。

重点公告

【中材科技】发布2025年度向特定对象发行A股股票并在主板上市募集说明书，发行股票数量不超过5.034亿股，发行金额不超过44.81亿元，投向年产3500万米低阶电纤维等项目。