南华期货玉米&淀粉周报：基层供应上量 玉米价格持续下跌

玉米市场分析报告

第一章 核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

• 市场现状：9月新季玉米陆续上市，华北地区上市提前约一周，供应压力显现，期现价格同步回落，华北跌幅显著；东北地区零星收割，农户售粮节奏放缓，港口新粮到货减少。
• 价格表现：新旧粮衔接，基层售粮积极性高，期货盘面回调，现货价格持续走低，部分港口报价低至2200元/吨。
• 核心观点：市场报价持续走跌，9月下旬新粮大批量上市叠加高温天气，供应压力集中凸显，深加工企业或压价，短期价格下行空间有限，整体深跌概率低。

1.2 价格及价差走势研判

• 玉米：上周下跌，跌势持续，主产区扩种明显，供应压力大，后市低位震荡。
• 淀粉：盘面上涨受阻，现货继续下跌，成本端底部支撑，下游需求回暖不及预期，短期偏弱震荡。
• 价差：玉米近远月月差处于历史低位，若预期厄尔尼诺扰动全球市场，远月或走强，短期远月升水结构不变。
• 淀粉价差：与玉米相似，近远月月差偏低，下游需求恢复缓慢，总体维持震荡偏弱。

1.3 风险提示

• 上行风险：东北产区暴雨影响产量品质；全球粮食危机预期减少替代谷物出口。
• 下行风险：小麦托市政策效果有限分流玉米需求；俄乌黑海粮道开放增加国际供应。

第二章 本周重要信息及下周关注时间

2.1 上周重要信息

• 利多信息：小麦止跌企稳提供底部支撑；中央储备粮预采购成交率高，政策托底；黑龙江北部降雨可能影响粮食品质。
• 利空信息：新陈粮交替导致供应压力，华北新粮上市带动价格下行；养殖行业亏损，饲料需求下降。

2.2 下周重要事件关注

• 东北产区天气演变，关注产量预估和市场情绪。
• 山东新粮大量上市，关注深加工企业到车量及华北收购价。
• 中储粮拍卖量与成交情况。

第三章 盘面解读

3.1 价量及资金解读

• 内盘：
  • 单边走势：玉米2611合约收于2185元/吨，下跌75元/吨；淀粉主力2611合约收盘2441元/吨，下跌69元/吨。
  • 资金流向：玉米11合约持仓小幅上涨，成交量大幅增长；淀粉11合约持仓和成交量皆上涨。
  • 基差月差结构：提供相关图表数据（原文未展开）。
• 外盘：
  • 单边走势：CBOT玉米高位快速回落，受国际油价暴跌影响。
  • 持仓结构：相关图表数据（原文未展开）。
• 内外盘价差跟踪：相关图表数据（原文未展开）。

第四章 估值分析

4.1 产业链上下游利润追踪

• 提供相关图表数据（原文未展开）。

4.2 进出口利润追踪

• 提供相关图表数据（原文未展开）。

第五章 供需及库存推演

5.1 供应端及推演

• 种植：提供相关图表数据（原文未展开）。
• 进口：相关数据（原文未展开）。
• 库存：南华研究、上海钢联数据（原文未展开）。
• 国际玉米：相关数据（原文未展开）。

5.2 需求端及推演

• 饲料养殖：wind、南华研究、上海钢联数据（原文未展开）。
• 深加工：上海钢联、南华研究数据（原文未展开）。
• 玉米淀粉下游：上海钢联数据（原文未展开）。