富祥股份机构调研纪要

江西富祥药业股份有限公司2026年前三季度业绩预计大幅增长，主要得益于新能源锂电池电解液添加剂产品（VC和FEC）销量和价格齐增，推动公司扭亏为盈，新能源业务成为核心增长引擎。

1. 业绩增长原因

   • 2026年前三季度预计净利润35,000-43,000万元，同比增长658%-785%；第三季度环比增长50%-119%。
   • 主要增长动力为新能源锂电池电解液添加剂（VC/FEC）销售量价齐增，实现扭亏为盈。

2. VC/FEC产品现状与扩产计划

   • 价格：截至2026年9月20日，VC产品23.5万元/吨，FEC产品8.4万元/吨。
   • 扩产原因：
     • 市场需求：储能、动力电池及新兴应用推动锂电池市场快速增长，预计2030年全球电解液添加剂市场规模达39.15万吨（CAGR 23.66%），FEC需求增速2026年达29.5%。
     • 战略布局：优化产品结构，巩固行业头部地位，通过规模化生产降低成本，强化与天赐材料、新宙邦等头部企业合作，满足硅碳/高镍三元电池需求，提升市场份额。

3. 微生物蛋白业务进展

   • 未冉?蛋白：作为新食品原料于2025年11月通过国家卫健委审批，获全球近30个国家市场准入。
   • 业务布局：
     • 加快年产2万吨未冉?蛋白项目建设（预计年底投产）。
     • 开发近30款自主品牌及联营产品（如肽爽气泡水、蛋白汉堡等），斯洛文尼亚子公司产品已进入欧洲SPAR商超。
   • 市场前景：凭借全球合规性、产品矩阵及渠道布局，有望成为中长期新增长极。

4. 未冉?蛋白产品销售渠道

   • 国内部分产品在江西省景德镇市商超及京东、抖音平台销售。

核心结论：公司业绩增长主要由新能源业务驱动，FEC扩产顺应市场需求并巩固行业地位，未冉?蛋白业务获全球市场认可并加速商业化，未来有望成为新的增长引擎。