周度：金融期权周度策略报告

行情回顾

• A股本周呈现“前半周缩量震荡、周五放量修复”的节奏。
• 主要指数周度表现：上证指数上涨0.61%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨1.52%，沪深300下跌0.06%。
• 周五市场放量修复，上证指数上涨0.94%，深证成指上涨1.72%，创业板指上涨2.25%，沪深300上涨1.06%，两市成交约2.08万亿元。
• 本周相对强势方向：半导体、电子设备、算力产业链、房地产开发及部分医药成长方向；相对偏弱方向：煤炭、油气、银行、汽车整车等。
• 结构上看，上证指数周度虽涨，但沪深300微跌，说明修复集中在成长和中小盘弹性方向。

重要资讯

• 中国人民银行发布8月金融统计数据：社会融资规模增量累计23.91万亿元，人民币贷款增加10.44万亿元；社融存量同比增长7.2%，M2同比增长7.5%。
• 中国人民银行开展中期流动性操作：9月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作；9月18日开展4633亿元7天期逆回购和1000亿元14天期逆回购。
• 国新办介绍“十五五”时期住房城乡建设工作：房地产市场进入存量时代，提出推进项目公司制、主办银行制和现房销售制等方向。
• 工信部等部门推进“人工智能+制造”与算力基础设施建设：国务院常务会议研究算力网建设，强调推进人工智能与制造融合。
• 海外货币政策：美联储加息25个基点，日本央行上调政策利率。

市场逻辑

• 风险偏好回暖，但权重与成长之间仍有分化。
• 国内流动性保持平稳，社融、M2保持增长，债券与股票融资占比提升，但资金面偏稳不等于所有资产都会上涨。
• 成长主线催化来自政策与产业进展，但估值对利率更敏感，科技成长方向带动市场反弹。
• 外部变量仍会压制风险偏好上限，美联储和日本央行的政策变化影响全球利率中枢与汇率波动。

策略建议

• 已有股票或股指期货多头：若下周量能回落、外部利率和油价风险升温，可使用保护性看跌价差。
• 已有股指期货空头：若周五修复延续且政策、科技催化持续，可通过买入看涨价差保护空头。
• 无持仓、偏向顺势参与：若上证指数和沪深300后续能在放量条件下保持反弹结构，可使用牛市看涨价差参与；若成交缩量且指数跌回低位，可改用熊市看跌价差。