生猪周报：现货重心下移 待节前备货提振

一、现货表现

1. 商品猪现货：本周全国生猪出栏均价10.77元/公斤，环比下跌1.46%，同比下跌17.34%，周内猪价震荡走弱。供应端月初出栏进度偏慢，本周集团养殖场集中放量出栏，叠加南方疫情扰动、散户同步出栏，市场供给充裕；需求端天气转冷带动屠宰开工增量，但白条走货平淡、终端消费未实质回暖。预计下周猪价震荡上行、周度均价小幅抬升。
2. 母猪及仔猪现货：二元后备母猪均价1293元/头，环比持平，同比下跌16.07%，补栏需求冷清；淘汰母猪均价7.05元/公斤，环比上涨1.73%，同比下跌21.40%，淘母货源充裕；7kg仔猪均价136.19元/头，环比下跌3.21%，同比下跌43.48%，补栏积极性弱。

二、逻辑及展望 供应端：月初出栏进度偏慢，本周集团养殖场集中放量出栏，市场供给充裕。8月规模场商品猪出栏1213.71万头，环比增1.33%；9月计划出栏量继续增加。产能端，8月能繁母猪存栏467.14万头，环比降3.01%，产能调减政策加速落地。三元生猪出栏均重123.69kg，环比继续上调，大体重猪源积累，阶段性供应释放信号显现。标肥价差走弱至-0.90元/kg，大体重猪源出清进度成为短期供给关键变量。 需求端：本周屠宰开工率31.81%，环比小幅回升，但终端消费仅边际改善、未实质回暖。鲜销率微增、白条走货平淡，节日备货尚未大规模启动。 现货短期震荡、均价重心小幅下移且缺乏持续性驱动，主流区间10.7-11.1元/公斤。盘面减仓弱势下行，多头资金离场，现货预期明朗前多头信心不足，期现联动承压。短期规模场出栏量走强叠加淘汰母猪出栏增多，中秋前供应压力仍存，预计现货阶段炒作旺季需求后仍有再下探风险；节奏上本周下探释放压力后，随中秋备货逐步启动带动，周度内价格重心或先抑后扬、均价水平小幅抬升。 策略层面：淘母折价提升叠加养殖持续亏损，预计9-11月产能去化加速，可关注远月跨期反套价差反弹后再下行的套利介入机会。

三、风险提示 突发疫病、二育市场情绪、产能调控政策。

四、关键数据

• 全国生猪出栏均价：10.77元/公斤，环比下跌1.46%
• 二元后备母猪均价：1293元/头，环比持平
• 淘汰母猪均价：7.05元/公斤，环比上涨1.73%
• 7kg仔猪均价：136.19元/头，环比下跌3.21%
• 屠宰开工率：31.81%，环比小幅回升
• 标肥价差：-0.90元/公斤，环比涨0.68%
• 8月规模场能繁母猪存栏：467.14万头，环比降3.01%
• 8月三元生猪出栏均重：123.69kg，环比上调0.18kg
• 养殖端亏损：自繁自养头均亏损128.52元，外购仔猪出栏头均亏损79.28元