安德利收购甬强科技切入CCL赛道 受益行业升级与涨价

安德利以7.9亿元收购甬强科技62.1%股权，旨在切入高端CCL赛道。此次收购受益于CCL行业升级与涨价的双重驱动，市场空间广阔。甬强科技作为高端CCL制造商，拥有1000万平方米/年的高频高速和BT基板产能，客户覆盖全面，包括胜宏、鹏鼎、深南等头部企业及寒武纪、浪潮等终端客户，未来发展潜力巨大。

CCL行业正经历升级与涨价的双重驱动。需求端，计算&交换板层数持续增加，背板&LPU&CPX等新应用带来纯增量，高速互联推动材料向M8/M9/M10/PTFE等升级，提升产品价值量。供给端，原材料价格上涨叠加旺盛需求，CCL已常态化涨价，后续涨价频率与幅度有望超预期，加速行业利润释放。

甬强科技是报告重点分析对象，作为高端CCL制造商，其客户资源优质，覆盖胜宏、鹏鼎、深南等头部企业及寒武纪、浪潮等终端客户，并积极拓展海外市场。公司拥有1000万平方米/年的高频高速和BT基板产能，业绩承诺显示2026-2028年净利润不低于2300万、4200万、7000万元，未来发展空间广阔。

当前CCL市场呈现供需两旺的态势。需求端，随着计算&交换板层数增加及新应用拓展，CCL需求持续旺盛；高速互联推动材料升级，提升产品价值量。供给端，原材料价格上涨叠加产能扩张，CCL价格已常态化上涨，后续涨价频率与幅度有望超预期，加速行业利润释放。

报告提示的主要风险包括需求不及预期和涨价落地不及预期。虽然CCL行业整体向好，但市场需求波动或原材料价格走势变化可能影响行业利润表现。此外，市场竞争加剧也可能对甬强科技等企业带来挑战，需密切关注行业动态。