海外浆厂检修去库提速 纸浆盘面维持区间震荡

行情复盘

9月2日，PTA期货主力合约收涨1.80%至6010.0元。

背景分析

• 国内纸浆港口库存216.5万吨，周环比去库9.8万吨。
• 当日纸浆期货仓单41.99万吨，环比增加1597吨。
• 上期所多空持仓数据显示，前20名会员合计持有多单27.19万手、空单31.05万手，净空单3.8546万手，环比减少1079手。

后市展望

当前纸浆市场交投氛围一般，国内浆厂开工稳定，海外部分浆厂停机检修，供给端增量压力有限。国内港口库存继续去库，去化速度略有提升。下游生活用纸旺季预期刚需回暖，文化纸和白卡纸需求较弱。近期盘面呈区间震荡格局。

期货市场

• 日盘：纸浆期货主力合约低开低走，小幅震荡下跌，收于4740元/吨，下跌82元/吨(-1.7%)，成交量53.1万手，持仓量42.6万手。
• 夜盘：高开于4746元/吨，小幅震荡反弹，收于4782元/吨，上涨42元/吨(+0.89%)。

库存与期货持仓

• 国内纸浆港口库存216.5万吨，周环比去库9.8万吨。
• 当日纸浆期货仓单41.99万吨，环比增加1597吨。
• 上期所前20名会员净空单3.8546万手，环比减少1079手。

产业市场

• 原木期货主力合约收报833元/立方米，下跌0.06%。
• 双胶纸期货主力合约收报3792元/吨，下跌0.16%。
• 纸浆现货市场针叶浆价格小幅下调，山东地区银星报价4850元/吨（下调50元/吨），阔叶浆金鱼报价4600元/吨，本色浆金星报价5620元/吨（上调20元/吨），化机浆昆河报价3800元/吨，西南竹浆报价4800元/吨，华南甘蔗浆报价4050元/吨。
• 下游白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸现货价格持稳。

生活用纸

• 主力大厂装置保持正常生产，多数中小型纸企生产有所改善，近周产量30.19万吨，增幅1.07%。
• 双胶纸：行业纸机持续转产，产量维持低位，出货情况偏弱，近周产量17.5万吨，降幅3.3%。
• 铜版纸：装置平稳，下游需求暂无有效提振，近周产量8.3万吨，降幅1.2%。
• 白卡纸：本月下旬有纸厂计划停机检修，供应量收紧，下游刚需小单为主，近周产量34万吨，降幅0.58%。

总体来看

当前纸浆市场交投氛围一般，国内浆厂开工稳定，海外部分浆厂停机检修，供给端增量压力有限。国内港口库存继续去库，去化速度略有提升。下游生活用纸旺季预期刚需回暖，文化纸和白卡纸需求较弱。近期盘面呈区间震荡格局。

策略

国内港口库存继续去库，去化速度略有提升，正信期货预计短期纸浆呈区间震荡反弹走势。重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏、下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。