中泰电子 京东方 涨价加速短期利润释放 玻璃基封装载板打开远期空间

中泰电子和京东方近期发布调价函，对显示产品提价，主要受原材料持续涨价驱动，如康宁Q4起对显示玻璃基板提价15%以上。大尺寸化推进及TV面板稼动率高位导致供需偏紧，面板龙头集中涨价。此次提价或推动LCD价格重回上升通道，加速LCD业务利润释放，预计带动显示主业持续向上。

玻璃基封装载板方面，公司全流程布局TGV通孔/填充/高多层RDL，为稀缺标的，国内外客户需求旺盛。玻璃芯载板量产线预计27Q1达投决条件，关注验证&量产节奏超预期可能。与康宁合作开发玻璃桥&CPO玻璃载板方案，受益CPO集成度提升趋势，打开远期空间。

报告重点分析显示行业大尺寸化推进及供需格局变化趋势。TV面板稼动率高位，供需偏紧，面板龙头集中涨价推动价格回升。长期看，消费电子需求复苏叠加LCD/OLED供需改善，预计带动显示主业持续向上。同时关注MicroLED光互联技术发展趋势，与华灿光电合作康宁开发光互联，预计27年推出demo，28年商业化落地。

当前LCD面板市场供需偏紧，大尺寸化推进及TV面板稼动率高位为主要原因。面板龙头（京东方、TCL、惠科）近期集中涨价，显示产品提价主因原材料持续涨价（如康宁Q4起对显示玻璃基板提价15%以上）。9月面板价格企稳，此次涨价或推动价格重回上升通道，加速LCD业务利润释放。

该研报提示的主要风险是新产品验证进展不及预期。报告指出，玻璃基封装载板及MicroLED光互联等新产品仍处于验证阶段，存在验证进展不及预期或量产节奏延迟的风险，可能影响公司远期业绩表现及市场竞争力。