2026年09月18日申万期货品种策略日报-国债

核心观点与关键数据

• 国债期货市场：上一交易日国债期货价格窄幅震荡，T2612合约下跌0%，持仓量有所增加。各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。
• 短期市场利率：SHIBOR7天利率上行1.8bp至1.46%，DR007利率上行1.35bp至1.4564%，GC007利率上行0bp至1.3960%。
• 中国关键期限国债收益率：10年期国债收益率上行0.01bp至1.69%，长短期（10-2）国债收益率利差为28.85bp。
• 海外关键期限国债收益率：美国10年期国债收益率下行7bp至4.928%，德国10年期国债收益率下行3bp至3.2403%，日本10年期国债收益率下行0.5bp至2.993。

宏观与行业信息

• 货币政策：央行公开市场操作单日净投放1590亿元，Shibor短端品种集体上行，主要期限回到1.4%上方，市场资金面有所收敛。央行行长潘功胜文章指出要优化货币政策中间变量，淡化数量目标，注重价格型调控。
• 经济数据：美国8月零售销售环比增长1.2%，超预期；美联储宣布加息25个基点，为2023年7月以来首次加息。中国8月规模以上工业增加值好于预期，但固定资产投资、房地产投资、开发和销售增速降幅扩大。
• 政策动态：国务院专题学习聚焦高质量推进城市更新、促进城市内涵式发展。全国先进制造业大会召开，强调发展先进制造业，提升产业链自主可控水平。

研究结论与策略

• 国债期货价格：受政策及海外市场扰动，近期国债期货价格波动加大，但基本面偏弱和加大逆周期调节力度的背景下，央行将维持适度宽松的货币政策，预计总体以偏强为主。
• 投资建议：在当前市场环境下，投资者应关注短期市场利率变化和宏观经济数据，结合国债期货价格波动和CTD券IRR情况，谨慎进行投资决策。

风险提示

• 报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。