中金食品 安井食品策略会交流要点 成本驱动酝酿涨价 近期经营表现向好

报告指出，安井食品为应对鱼糜成本上行压力，计划在旺季提价以提升盈利能力，并引导行业从价格竞争转向质量竞争。公司已收缩促销，计划分两步提价鱼糜类产品，每轮提价幅度高单位数。此外，公司成本优势明显，淡水鱼糜使用占比将提升至70-80%，对价格掌控力强。

鱼糜行业面临厄尔尼诺导致的海水鱼资源紧张问题，预计2026下半年鱼糜价格上行。目前海水鱼糜涨幅明显，淡水鱼糜受间接影响小幅上涨。安井食品通过提升淡水鱼糜使用比例，有效降低成本压力，并计划通过提价引导行业竞争方向，从价格竞争转向质量竞争。

报告重点分析了安井食品的成本驱动提价策略、近期经营表现以及未来盈利预测。公司通过收缩促销、分步提价鱼糜类产品，应对成本压力。9月主业营收高于预期，预计正月至少双位数增长。2026/27年营收预计同比增长14.1%/10.3%，归母净利润同比增长25.7%/19.6%。

当前市场现状是鱼糜成本上行压力明显，海水鱼糜价格涨幅显著，淡水鱼糜价格受间接影响小幅上涨。安井食品通过提升淡水鱼糜使用比例，成本优势明显。公司已收缩促销，计划提价，并希望通过提价引导行业竞争方向。

研报提示，鱼糜成本上行存在不确定性，可能影响公司盈利能力。提价策略需根据市场情况灵活调整，若市场接受度不高，可能影响营收增长。此外，出口业务拓展也存在市场风险和汇率风险，需关注印尼市场变化及工厂落地进度。