德意志银行美股招股说明书(2026-09-18版)

核心观点

产品概述： 本研报介绍了由德意志银行 AG 发行的 Trigger Autocallable GEARS（“证券”），其收益与罗素 2000® 指数（“标的”）的表现挂钩。若标的指数在观察日的收盘值大于或等于自动赎回障碍，证券将被自动赎回，发行人将支付等于证券面值加上赎回回报的赎回价格。若证券未被自动赎回，且标的回报为正，发行人将在到期日支付证券面值加上标的回报乘以上行杠杆的回报。若标的回报为零或负，但最终标的值为等于或大于下行阈值，发行人将在到期日偿还证券面值；若最终标的值小于下行阈值，发行人将在到期日支付低于证券面值的现金支付，导致投资损失。

关键数据：

• 发行价：证券面值的 100%
• 面值：每证券 10 美元
• 标的：罗素 2000® 指数 (RTY)
• 期限：约 5 年，除非更早被自动赎回
• 自动赎回特征：若标的指数在观察日的收盘值大于或等于自动赎回障碍，证券将被自动赎回，发行人将支付等于证券面值加上赎回回报的赎回价格。
• 赎回价格：每证券 11.20 美元，计算公式为 10 + (10 × 赎回回报)
• 赎回回报：12.00%
• 上行杠杆：1.32 至 1.52
• 初始标的值：交易日的标的收盘值
• 最终标的值：最终估值日的标的收盘值
• 自动赎回障碍：初始标的值的 100%
• 下行阈值：初始标的值的 75%
• 发行人的估计证券价值：交易日约为每 10 美元面值的证券 9.667 至 9.888 美元

风险提示：

• 投资证券可能导致初始投资损失。
• 若证券被自动赎回，回报潜力将限制在赎回回报。
• 上行杠杆仅适用于持有证券至到期。
• 存在再投资风险。
• 任何支付都将基于指定日期标的的收盘值。
• 较高的赎回回报和/或较低的下行阈值可能反映标的更高的预期波动性，通常与更高的损失风险相关。
• 仅在持有证券至到期时适用初始投资的或有偿还。
• 发行人不支付任何利息。
• 美国联邦所得税后果不确定。

发行人风险：

• 证券受发行人德意志银行 AG 的信用风险影响。
• 证券可能被减记、转换为普通股或其他所有权工具或受其他解决措施的影响，可能导致部分或全部投资损失。

二级市场风险：

• 发行人的估计证券价值在交易日将低于证券发行价。
• 假设市场条件和其他相关因素没有变化，您可能在二级市场交易中收到的价格将通常低于发行价和发行人在交易日的估计证券价值。
• 证券不会上市，且可能存在流动性有限。

标的风险：

• 投资证券与直接投资标的或标的中的证券不同。
• 若标的值发生变化，证券的价值可能不会以相同的方式变化。
• 标的反映了标的中的证券的价格回报，而不是它们的总回报，包括所有股息和其他分配。
• 标的的主办方可能以影响标的价值的方式调整标的，且没有义务考虑您的利益。
• 标的的历史表现不能作为未来表现的指南。
• 标的受小企业资本化公司风险影响。

利益冲突风险：

• 我们、UBS 或我们的或其附属公司在股票和股票衍生品市场上的交易和其他交易可能损害证券的价值。
• 我们、UBS 或我们的或其附属公司可能发布与投资或持有证券不一致的研究、表达意见或提供建议。
• 潜在的利益冲突可能存在。

税收后果：

• 本讨论假设您以标明发行价现金购买证券，并未解决您特定的其他情况，包括可能由于与标的的任何其他投资而产生的后果。
• 根据我们特别税务顾问的意见，基于当前的市场条件，我们认为对于美国持有者，证券应被视为预付金融合同，不属于债务。
• 存在不确定性，美国国税局（“IRS”）或法院可能采用其他合理的处理方法，这可能对您不利。

研究结论

投资证券涉及重大风险，您可能损失部分或全部初始投资。在决定投资之前，应仔细考虑“风险因素”部分的风险，并咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。您应在接受我们接受之前撤销您的购买要约。我们保留在发行前更改证券条款或拒绝任何购买要约的权利。若我们修改证券条款，您将被要求接受这些更改，否则我们可能拒绝您的购买要约。