工业硅/多晶硅早报：多晶硅短期缺乏政策驱动，双硅震荡整理

基本面分析

• 工业硅：走势评级为下跌。四川、云南地区新开工复产加速，新疆保持高开工节奏，整体产量逐步上行。枯水期结束，丰水期到来，但新疆减产预期增强，短期供给环比下滑。
• 多晶硅：走势评级为震荡。周产2.64万吨，环比+0.38%；库存31.3万吨，环比+3.3%。需求端，硅片产量11.32GW，同环比-17.9%/+0.7%，修复程度较差。

交易逻辑

• 工业硅：盘面冲高回落，四川开工未修复，新疆减产预期持续，供给端环比下滑。多晶硅开工上行，需求减产预期更强，对冲了丰水期结束和短期减产带来的基本面压力。
• 多晶硅：主力合约震荡，成交量萎缩，市场等待新事件驱动。大厂西南基地减产4000吨/月，约周度4-5%，影响不大。反内卷政策无进一步消息，以逢低做多思路为主。

操作建议

• 工业硅：观望。
• 多晶硅：逢低做多。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

供应端与需求端数据

• 工业硅：供应端数据来源SMM，包括多个图表展示开工、产量等数据。
• 多晶硅：供应端与需求端数据来源SMM，包含多个图表展示开工、产量、库存等数据。

升贴水情况

• 工业硅与多晶硅的升贴水情况数据来源SMM，包含多个图表展示。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议，仅供参考。