工业硅/多晶硅早报：双硅尾盘大跌，暂未出现明显利空或为本身驱动偏弱

期货研究报告

基本面

• 工业硅：走势评级为下跌。枯水期逐步转为丰水期，四川、云南地区新开工复产加速，新疆保持高开工节奏，整体产量存在逐步上行预期。
• 多晶硅：走势评级为震荡。周产1.93万吨，环比持平；周库存32.1万吨，环比下降4.18%。周内传出反内卷（提价控产）会议内容，但遭头部企业否认。周产和库存确有好转迹象，需求端6月光伏排产修复，但难有超预期表现。

交易逻辑

• 工业硅：盘面昨日大幅下跌2%，盘中低点8155元，仅5元之差未跌破此前低点。上周云南、四川开工率快速上行，新疆开工不变，短期供给有持续增量。新疆反内卷政策炒作淡出，工业硅价格跌至炒作前水平，触及价格区间下沿。昨日无明显利空消息。
• 多晶硅：盘面昨日冲高回落，收盘跌至3.53万元附近。基本面驱动较弱，但盘后传出多晶硅相关会议将在北京召开，讨论控产能问题。行业产能整顿进度偏慢，供给层面缺乏足够利多。

操作建议

• 工业硅：观望。
• 多晶硅：3.4万元多单轻仓尝试。

风险点

• 光伏行业政策
• 宏观政策变化
• 关税政策

详细分析

工业硅

一、供应端

（资料来源：SMM，信达期货研究所）

二、下游需求端

（资料来源：SMM，信达期货研究所）

三、升贴水情况

（资料来源：SMM，信达期货研究所）

多晶硅

一、供应端

（资料来源：SMM，信达期货研究所）

二、下游需求端

（资料来源：SMM，信达期货研究所）