煤价大幅上涨带动业绩改善，板块攻防兼备：煤炭行业2026年中报业绩总结

煤炭行业2026年中报业绩表现分化，多数公司二季度业绩大幅改善。主要得益于煤价大幅上涨，带动动力煤板块营收同比+13.32%，归母净利润同比+47.32%。无烟煤板块利润率也因部分公司低基数而大幅改善，但炼焦煤、焦炭板块受钢铁终端需求偏弱约束，改善幅度有限。整体来看，煤炭行业业绩分化明显，板块攻防兼备。

煤炭行业下半年发展趋势显示供应难修复、社会低库存，煤价上涨仍有动能。国内安检持续高压导致供应缓慢修复，供给弹性下降。同时，下半年需求一般好于上半年，叠加供应缓慢修复以及社会低库存，后续煤价仍具备上涨动能。但需关注煤炭等大宗商品价格波动风险、安全生产事故影响、产能释放不及预期等风险因素。

报告重点分析了煤炭行业供给、需求、价格及业绩表现。供给端显示国内煤矿安全督查全面升级导致产量同比下降1.7%，进口煤炭弥补部分缺口。需求端电力需求韧性高，化工用煤成为非电需求核心拉动力量。价格端供应收缩驱动煤价大幅上涨。业绩端多数公司二季度业绩大幅改善，动力煤板块表现最优。

当前煤炭市场现状显示供给收缩明显，煤价大幅上涨。国内煤矿安全督查升级导致产量下降，进口煤缓解部分压力但弹性有限。需求端总量有韧性，电力和化工需求支撑，但钢铁、建材需求走弱。业绩表现分化，多数公司二季度受益于煤价上涨实现业绩改善。整体看市场供需错配，煤价上涨逻辑仍存，但需警惕安全风险和产能释放不确定性。

研报提示的主要风险包括煤炭等大宗商品价格波动风险，安全生产事故可能影响供应稳定性，以及产能释放不及预期等。当前国内安检高压下，煤矿供应修复缓慢，供给弹性下降，若出现安全事件或产能释放不及预期，可能对煤价和市场情绪产生冲击。此外，下游需求变化也可能影响煤炭价格和行业业绩表现，需持续关注相关动态。