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美铜关税政策最新进展如何？
美国对铜关税政策存在不确定性，市场传闻白宫尚未决定是否对铜征收关税。美国商务部于6月30日提交的232调查更新报告计划自2027年1月1日起对铜征收15%关税，2028年1月上调至30%。市场预期关税可能延期或力度减弱，但尚未有明确取消消息。关税消息公布后，美铜期货价格出现回调，但随后企稳，显示市场对关税落地的谨慎态度。COMEX铜溢价相较于LME铜溢价仍存在，但幅度有所收窄。
铜行业未来发展趋势如何？
铜矿供给持续偏紧，智利铜矿产量下降，全球主要矿区产量未达预期，国内铜矿进口量同比下降。冶炼加工费持续下跌，抑制了企业利用铜矿进行精炼的积极性。传统铜需求板块表现一般，但铜箔需求强劲，尤其是电子铜箔受新能源和AI行业支撑。高频数据显示市场以刚需采购为主，补库意愿不强。预计2026年及2027年存在供需缺口，中长期铜价趋势偏多。
本报告重点分析了哪些方面？
本报告重点分析了美铜关税政策变动对铜价的影响，铜供需格局，全球及美国地区铜库存情况，以及美联储加息预期和地缘政治风险等因素。报告指出，短期铜价存在调整风险，但中长期趋势偏多。需密切关注CL价差、进口利润、冶炼加工费等指标，以判断美铜库存变动及市场供需格局。
当前铜市场状况如何判断？
当前全球铜总库存不低，但剔除美国地区库存后，非美地区库存处于历史低位，结构性紧张问题突出。CL价差维持正值，显示美国铜流出动力有限。若CL价差转负，则可能引发美国铜库存向非美地区流出。市场以刚需采购为主，补库意愿不强，显示市场对关税落地的谨慎态度。COMEX铜溢价相较于LME铜溢价仍存在，但幅度有所收窄。
本报告提示哪些风险？
本报告提示，短期铜价存在调整风险，主要受宏观扰动、地缘政治风险及美联储加息预期等因素影响。美联储9月加息预期较高，若加息并采取偏鹰派态度，可能对铜价形成阶段性拖累。中东局势扩大可能引发全球风险偏好下降，对铜价造成负面影响。需密切关注美铜关税政策变动、全球铜库存变化及市场供需格局等因素。